7月份CPI同比上涨2.8% 专家表示短期内“破3”可能性不大

　　■本报记者 苏诗钰

　　8月9日，国家统计局发布2019年7月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。国家统计局城市司处长董雅秀表示，7月份CPI和PPI总体平稳，略有升降。

　　从环比看，CPI由下降0.1%转为上涨0.4%。从同比看，CPI上涨2.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。PPI方面，从环比看下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。从同比看，PPI由上月持平转为下降0.3%。

　　中信证券债券研究首席分析师明明对《证券日报》记者表示，7月份CPI超预期，除衣着外其他分项均在涨价。7月份CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.8%，略超市场预期。环比来看，食品项和非食品项环比由负转正，八分法下除衣着项目外其他分项环比均有涨价，其中食品烟酒和教育文娱分项环比上涨最为明显。同比来看，食品项同比继续上行而非食品项延续下滑趋势，八分法下只有食品烟酒、医疗保健及其他用品和服务同比增速有所提升。

　　明明表示，猪价和旅游项目支撑CPI上行。受非洲猪瘟疫情影响，猪价自6月份开始启动第三轮上涨，6月份至7月份猪肉价格累计上涨月16%，成为连续两个月以来推升食品项通胀的主要因素。暑假来临，旅游类用品和服务价格明显上涨；毕业租房需求高，房租项目延续上涨；国内成品油价格7月初有所上调，交通燃料项目环比有所回升。

　　兴业证券首席经济学家王涵表示，7月份CPI同比小幅升至2.8%，超过市场预期。从环比来看，7月份CPI环比由下降0.1%转为上涨0.4%，显著高于2010年至2018年的季节性规律0.2%。从分项看，CPI环比超季节性主要受到食品价格影响，其次影响较大的是教育文化和娱乐，而上个月对CPI产生拖累的交通与通信分项则显著缓解。

　　明明表示，7月份PPI同比下降0.3%，翘尾因素影响为0.2个百分点。7月份PPI环比继续为负但降幅收窄，黑色金属和有色金属产业链价格环比上涨，煤炭和石油天然气开采业环比继续下滑。黑色金属项价格上涨更多体现供给侧收缩，有色金属价格上涨更多是全球流动性宽松和风险偏好转弱下贵金属价格的上涨，铜、铝、锌等工业金属价格仍然保持相对平稳。

　　王涵表示，7月份PPI同比连续3个月下降，为2016年8月份以来首次转负，符合7月份预测。尽管7月份流通领域50种重要生产资料价格和制造业PMI的出厂、购进价格均较6月份有所改善，但一方面有去年高基数的影响，另一方面油价回落导致相关燃料价格走势偏弱。因此，7月份PPI环比降幅只是小幅收窄。从结构上看，PPI购进价格呈现黑色金属材料价格环比回升，而燃料动力类环比回落的格局。PPI出厂价格中环比下跌较多的是生产资料中偏上游的采掘工业，生活资料环比持平。

　　王涵表示，CPI方面，猪肉价格进入快速上涨阶段，可能成为此后CPI的主要拉动。然而，进入7月份后，特别是在8月份至10月份，基数效应对CPI拉动显著下降。因此，认为CPI同比难以进一步上升。PPI方面，由于基数因素和油价下跌对价格的拖累将持续，PPI同比大概率在未来数月内都在零以下徘徊。然而，PPI降至零不等于会出现类似2012年至2015年间由于国内工业部门供需失衡而导致的持续性通缩。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，后期猪肉价格仍有进一步上涨空间，这会对食品价格乃至整体CPI起到推升作用。不过，短期内CPI突破3.0%的可能性不大，下半年物价温和运行的基础依然比较稳固，主要原因包括，当前猪肉价格在CPI中的权重已降至2.19%，整体食品价格在CPI中的权重也仅为三成左右，因此猪肉、果菜等食品价格上涨对CPI的推升作用有限。进入夏秋季节后，前期涨幅较大的鲜果价格正在迅速下行。更为重要的是，下半年单靠猪肉价格上涨尚不足以改变整体物价温和运行格局。另外，当前金融数据未现大幅反弹，市场通胀预期处于稳定状态，加之全球通胀走势变化不大，国内物价出现明显上涨的可能性很小。

　　王青表示，预计下半年CPI中枢将有所上移，全年CPI累计涨幅仍有望保持在2.6%左右，不会对央行货币政策边际宽松形成明显掣肘。