万丰路餐饮一条街600828 ： 成商集团：申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于

求做出的决定，时间早于本次交易第一次沟通时间，与本次交易不存在直接关系。光

和春天”品牌的百货。

欧珀莱、欧莱雅、周大生、百丽、拉夏贝尔、雅戈尔、富贵鸟、波司登、

本次收购完成后，人东百货继续授权其他门店使用“仁和春天”相关商标，这既

丹、博柏利、暇步士等

5 成都东万丰贸易发展有限公司

2013 年 14,483.87 11,870.02 18.05% 2.95

成都春熙店

2015 年上半年光华百货经营活动现金流净流出近 2,000 万元，主要由于： 1)

货有限公司

147.99 553.24 682.72 139.04 573.62 852.37

自营 联营 租赁 其他

租赁

剑桥、骆驼、松下等

管理层现代的经营意识，按市场发展趋势，创建了合乎市场规律的全新经营模式和管

回复：

经营管理团队对零售连锁行业有深入的见地，对连锁经营的各个环节有清晰的了解。

资 4.8 亿元固定资产贷款(实际发生借款额为 2.3 亿元)本息的还款来源。交易对方

Re，计算公式为：

(八)标的公司主要经营业态的营业收入、营业成本情况

注：每平方米营业面积收入=当期经营业态的收入/期末经营业态的营业面积

10 阿玛尼

模型中有关参数的选取过程

的，本次评估将银行借款作为非经营性负债考虑，因此不预测利息支出，其他财务费

综上所述，本次交易在经营上具有一定的协同效益，本次交易完成后，统一招商

糕点饮料、干物调料、日杂家居等，采购业务由商品部和营业部共同负责。超市在运

春天品牌价值的同时，提高了会员人数、到店率和忠诚度。与上一 27 天期间(2015

2 成都昌昊商贸有限公司

12 娇兰

为 0.7931。被评估单位评估基准日营运资金充足，目标资本结构中有息负债为零，

交易

东，自然人陈立仁通过持有仁和集团 95%股权，间接控制人东百货，系人东百货实

2、报告期内，标的公司按经营模式分类的收入与成本(未审计)

百货 月

百货 锦

原有门店的品牌覆盖范围，说明本次交易完成后公司统一招商议价能力的提升情况。

预案关于标的公司相关风险部分，概括描述了经济下行、行业竞争、电商冲击等七类

成都龙泉店 金龙鱼、五粮液、茅台、思宝、飞利浦、松下、九阳、百丽、骆驼、思宝

件，根据《资产购买协议》的相关约定，该等情况下成商控股有权终止交易，纪高有

商品零售额 3,924.50 亿元，比上年增长 19.85%。2015 年前三季度，成都市社会消

无偿提供不少于 10 年的管理支持。另外，除上述关联方外，仁和集团、人东百货与

等；同城竞争对手主要指成都市内，与交易标的类似定位的高端百货，主要包括伊势

其中：Rf 为现行无风险报酬率；

华店) 号

3、标的公司竞争优势

冷藏 成都采吉商贸有限公司

咖啡 饮 房

2014 年 11,536.85 89,196.46 - -

限公司合资组建。纪高有限公司当时入股光华百货，系仁和集团为解决开发、建设光

1 成都隆欣果业有限公司

第

TUSCANS、

对外及承诺风险总体可控。

保障措施； 4)请量化分析相关和欠款如果不能按时得到解除或清偿，将给标的

经营业 每平方米营业面

”

主要分类 序号 供应商名称

资生堂(中国)投资有限公司

带清偿责任，仁和集团承诺对该等责任向成商控股承担责任。在《资产购买

承担相应的责任。

13 娇兰

亿元，期限七年。我公司在此承诺：在“人民东 61 号地块(原锦城艺术宫)旧城

人东百货约 6.5 亿元的借款及，其余部分将于交割日前清偿。请公司补充披

应收账款周转率(次)

组织结构图以及关联关系如下：

端百货企业，其客户地理分布较广，呈现出以成都市为主，辐射四川的特点。由于标

5、预案披露，本次交易将对公司产生经营、管理和财务等多方面的协同效应，

层1号

回复：

宫

仁和集团将有足够的资金能力支持仁和投资向人东百货相应借款，并有能力为此

7、预案披露，人东百货曾为仁和投资的银行贷款做出承诺，相关贷款偿清前，

应宽、陶绪萍、陶陶、周兴见、周正国、欧阳任曦等自然人签订的《房屋返迁协议书》

存货周转率(次)

人人快递注册用户已近千万人，获得认证的“会员”人数超过 700 万人。

上海证券交易所上市公司监管一部：

成都武侯区仁和春天 协议期限内

2014 年 4 月 14 日，当时持有仁和投资 50%股权的人东百货就仁和投资申请项

2013 年 12,208.75 105,468.38 - -

2014 年 2,031.14 628.39 69.06% 0.99

464.79%，评估增值率较高。同时，光华百货 40%股权 2011 年转让价格为 8,730 万

单位：万元

7,366.59 16,208.14 15,205.03

二、标的资产高比例分红派现的原因以及与本次交易的关系

一、继续授权商标使用的必要性

经核查，本财务顾问认为，标的资产分红派现对现金流的影响体现在减少筹

9 SK-II 上海东纺日化销售有限公司

年其他与经营活动有关的现金净流比 2013 年下降，

(

经核查，本财务顾问认为，本次交易具有一定的协同效益，本次交易完成后，

自

地址 开业时间

2015 年 6 月末，标的公司门店分布情况如下：

根据本次交易备忘记录，交易双方于 2015 年 7 月 16 日进行第一次沟通，人东

预案》中相同。

，或者

2015 年 1 月 28 日，陈立仁与光华百货签订《房屋租赁协议》，光华百货租赁其

2014 年 21,275.91 124,395.52 694.12 5,571.63

止交易，仁和集团应向成商控股退还其已支付的款项，并承担相应的违约责任。

分红金额

如无特别说明，本核查意见中的简称均与《成商集团股份有限公司重大资产购买

上述两项措施，通过对现有授权商标使用门店进行托管以及交易对方新增百

根据 2015 年 11 月 2 日人东百货实际控制人陈立仁、光华百货实际控制人周健

成都彩虹电器(集团)股份有限公司

“本核查意见第 4 题、二、(一)公司业务相关区域的经济总量及其变动、社会商品

1、本土电商企业主体匮乏。目前，一些本土企业对电子商务应用认识还不到位，

以及在《资产购买协议》

亿元，同比增长 225%；汽车票务网交易额突破 1 亿元，同比增长 180%；九正建材

2 成都市金熊商贸有限公司

威酩轩香水化妆品(上海)有限公司

4,968.10 3,075.67

主营业务 其他业务

分红金额

1 成都全美贸易有限公司

(2)门店优越

制收购风险，根据仁和集团出具的承诺函，承诺在交割完成日前，解除仁和投资为获

3 平潭综合实验区清通水产有限公司

3 雅诗兰黛 雅诗兰黛(上海)商贸有限公司

公司名称 项目 2015 年 1-6 月 2014 年度 2013 年度

完成日之前清偿 2.3 亿元贷款的本息，以解除光华百货的承诺。且仁和集团承诺

目贷款向农业银行成都锦城支行出具承诺书：“因成都仁和投资有限公司为“人民东

影响及电商迅速发展的冲击，高端商场销售受到影响，人东百货 2014 年营业收入比

平方米。交易完成后，公司建筑面积将达到 236961 平方，提升近 60%。

货

等

扣除非经常性损益的净利润

标的公司人东百货、光华百货每年举行的最主要促销活动是为期一个月左右的周

关情况见附件四。

充披露标的资产经营现金流大幅下滑的原因及其对估值的影响；并参照本所《上市公

家居 成都百威特商贸有限责任公司

156.03 189.63 219.84 191.86 250.19 237.77

都市青羊

根据艾瑞咨询统计，从 2002 年到 2014 年，中国网络购物规模由 13 亿元增加到

人东百货

2.8 万亿元，增长 2000 倍，目前网络零售占社会消费零售总额比例已超过 10%。

值，具有合，且交易对方已承诺不再新增百货类投资，仁和集团现有其他门店未

2013 年 17,225.72 125,281.65 961.12 6,793.44

报告期内 ，标的公司与行业特点相关费用如下：

标的公司均不负责货物的运输、物流配送，均未建立物流中心等情况。

2013 年、2014 年及 2015 年 1-6 月，标的公司存货周转率均较为稳定。

来经营不会产生影响。采用收益法评估时的现金流量为经营性资产在经营活动中产生

二是对仁和集团现有的其他门店由仁东百货托管。本次交易完成后，仁和集团已

产

2、人东百货经营现金流大幅下滑的原因

百货有限公司 无偿

4,202.65 11,576.51 10,454.08

一是人东百货、光华百货具体由人东百货统一进行招商、采购、人事、财务等方

人东

该地块仅抵押给农业银行成都锦城支行，未用于其他抵押)抵押手续，并将该等土地

2 成都东万丰贸易发展有限公司

净利润

近年来，成都市零售行业发展良好，社会消费品零售额增长较快。2014 年成都市全

仁和

2 人东百货 商标以及正在申请的注册号为 永久无偿

态 积收入

关系。

14869925 的商标

10,000.00

活动中进行优惠销售。光华百货超市业态中的主要供应商情况如下：

光华百货

江区宾隆

标的公司经营状况接近的上市公司及成都当地百货商店作为参照，进行同行业交易对

2013 年 2,244.04 701.18 68.75% 1.09

2013 年 16,014.73 106,268.15 - -

借款协议的主要内容； 2)关联方解除和欠款的资金来源、具体解除和

上年下降约 2.12 亿元，毛利下降 4,281 万元，导致销售商品、提供劳务收到的现金

请公司结合上述情况补充披露交易标的具体的关联方情况，包括但不限于人东百货与

约定清偿人东百货关联方欠款或解除人东百货对外或承诺的，则(1)成商控股

《关于对成商集团股份有限公司重大资产购买预案的审核意见函》

超市

和辐射力，经济总量、社会消费品零售总额、居民人均可支配收入和居民人均消费支

冷冻 成都市兴顺隆商贸有限公司

团支付第一期交易价款总计 14,846.51 万元，占本次交易总价款的 20%。在交割完成

2015 年 1-6 月 5,130.03 30,255.96 - -

为仁和集团提供 7.96 亿元，同时光华百货与人东百货存在共同关联方的欠款。

重新布局，使未来品牌布局更加合理，某些热销、利润高的品牌采购量将扩大；二是

货 2014 年的经营活动净现金流也由 2013 年的 2.6 亿元锐减至 3700 万元。请公司补

2014 年 120,373.49 100,104.92 16.84% 6.94

网撮合交易达 80 亿元，同比增长 13%。速递易在全国逾 30 个城市建设网点超万个；

标的公司经营管理团队均由年富力强、开拓创新、团结进取的商业专业人员组成，

(十)标的公司客户与促销活动情况

面的管理。

1 资生堂

上市公司与交易标的之间品牌有一定的重合度，此类品牌未来采购量将扩大；三是本

3 成都庆丰蔬菜种植专业合作社

(

(三)行业主要公司分布，公司所在细分行业或区域的市场竞争状况，公司的市

2015 年 1-6 月 7,135.49 37,097.77 251.16 2,815.30

经过综合分析和考。

有限公司

干物 成都市佰俐源食品有限公司

2015 年 7 月 17，人东百货将其所持仁和投资股权转让给仁和集团。

进而影响经营活动净现金流。

二、本次交易完成后，公司在业务区域内的市场额份、经营面积或建筑面积提升

2013 年度人东百货经营活动净现金流为 2.6 亿元，2014 年下降至 3,700 万元，

一是仁和集团承诺仁和投资将于交割

成出具的说明，除上述已披露事项外，仁和集团实际控制人陈立仁与光华百货实际控

元的交易价款，因此如人东百货需承担前述连带清偿责任，仁和集团将有足够的资金

集团

8,000.00

细分市场上具有互补性、差异性，短时间内继续推广、使用“仁和春天”品牌，有利

经核查，本财务顾问认为，成都市经济增长较快、行业竞争较为激烈、电商

( 关联方和交易对方为确保按时解除和欠款已采取和拟采取的具体

产

2 成都品利实业有限公司

(

华百货项目资金引进的投资方，并根据当时招商引资的条件，由仁和集团为光华百货

欧莱雅(中国)有限公司

利率的回报率，

负责制定库存的安全库存量，并每年更新，公司对化妆品各柜台库存每季度至少盘点

协议生效后的一年内，在约定条件满足的前提下，成商控股应向仁和集团支付第四期

人东百货

经核查，本财务顾问认为：光华百货租赁上述房屋用于日常办公，并非用于

轩在线网络销售额达 3.3 亿元，同比增长 110%；中联信通移动电子商务交易额达 280

年上半年企业所得税预缴较多，导致经营活动净现金流下降。

认定为“中国驰名商标”

成都武侯店 宝洁、联合利华、心相印、苏泊尔、金龙鱼、五粮液、茅台、飞利浦、松

百货

次交易完成后，上市公司的营业收入规模将实现翻番，经营面积提升近 60%，针对

55.30 371.28 380.55 44.67 266.52 433.25

店管理有限公司为人东百货提供的抵押解除之日起 3 个月内归还，仁和集团承诺

第

自 成都市锦

(二)标的资产经营现金流大幅下滑对估值的影响

报告期内，标的公司主要经营业态的营业收入、营业成本信息如下(未审计)

租赁

得 4.8 亿元银行贷款授信抵押给农业银行成都锦城支行的土地证号为成国用(2012)

维修费

斯卡图、佰富、智高、PAW IN PAW、英氏、思加图、圣积、沙驰、帕罗、

项目 公司名称 品牌

芭比等

且可以互相使用。目前，仁和春天品牌旗下已积累会员 20 多万名，形成了较高的客

店推广、使用，才能进一步扩大品牌影响力，提升品牌价值。本次收购完成前，上市

限应向成商控股退还其已支付的款项，并承担相应的违约责任。

产

11 科颜氏

天”商标价值的有效形式。“仁和春天”作为区域性中高端百货连锁品牌，通过多门

10,056.6 亿元， 武汉) 比上年增长 10.40%；

2、光华百货

都奢侈品消费市场具有一定的美誉度，并连续 4 年(2011 年至 2014 年)被成都零售

日期； 3)

本次交易完成后，一是上市公司将整合原有门店以及收购的标的资产门店，品牌

况

46,736.91 29,838.08 /

标的公司 项目 2015 年 1-6 月 2014 年 2013 年

升情况

1-5 层

3 人东百货 商标以及正在申请的注册号为 永久无偿

货营业收入为 15.19 亿元，均超过 10 亿元，合计超过 28 亿元，占 2014 年成都市商

房

(2)光华百货

2015 年 1-6 月 43,401.42 35,112.30 19.10% 2.50

年底到期。请公司补充披露该部分租赁物业的用途、面积、租赁到期后的续约安排，

经核查，本财务顾问认为，经营现金流对评估的影响主要体现在营运资金上，

5 成都品利实业有限公司

二、参照《上市公司行业信息披露第五号—零售》第 2—9 条、第 11 条的

单位：万元

司业务区域内的经济增长、行业竞争和电商发展情况； 2)本次交易完成后，公司在

出居于全国主要城市前列。

供的合计 471,899,135.96 元借款的借款期限为 2015 年 7 月 1 日至 2016 年 6 月 30

货类投资，有效控制未来交易对方继续扩散使用“仁和春天”商标以及同业竞争的风

2、折现率的选取

光华

述影响及对估值的影响情况。请财务顾问和评估师发表意见。

8,004.12 5,596.18

第

成都:P(万元) 成都：社会消费品零售总额：批发零售业

标的公司人东百货、光华百货的主要竞争对手可分为全国竞争对手、同城竞争对

其现金流、未来经营等可能产生的具体影响，以及在采用收益法估值时是否考虑了上

有门店所在商圈的同业者，包括摩尔百货、远东百货、新世界百货，美美力诚百货等。

问题的核查回复如下：

(2)成商控股可行使前述约定的抵押权。

5 香奈儿

货重大影响，仁和集团和人东百货与光华百货构成关联关系。

截至 2015 年 6 月 30 日，人东百货关联方欠款总计 706,340,905.63 元，具体情

3,138.05 3,704.65 26,035.15

都当地近年百货行业的发展状况，说明标的资产预估值的合； 2)本次交易价格

“仁和春天”相关商标。

2013 年 20,334.24 128,587.33 676.34 5,128.55

春天

糕点 德平商贸有限公司

三、标的资产高比例分红派现对其现金流、未来经营等可能产生的具体影响，以

2014 年 16,246.30 106,158.33 590.12 6,041.55

有关商标，既是本次交易的商业条件，亦有利于继续维持、提升“仁和春天”商标价

为仁和集团无法满足本次交易的交割条件，根据《资产购买协议》的相关约定，该等

2 成都新导向商贸有限公司

(二)成都仁和酒店管理有限公司与人东百货的签订的《借款协议书》约定，人

分期收到交易价款，且在交割完成日后的三个月内收取合计 59,386.05 万元的款项，

2、电子商务领军人才不足。人才永远是第一生产力。当期，除一些新兴的科技

截至 2015 年 6 月 30 日，人东百货的具体对外及承诺情况见附件一。人东

光华百货之间是否构成关联关系，以及标的资产与其各自关联方之间的关系等，并以

收益法评估时已考虑营运资金变动对评估值的影响。

(一)人东百货的关键参数值、简要计算过程

5 四川三立文化有限公司

本次评估采用资本资产定价修正模型(CAPM)，来确定公司普通权益资本成本

截至 2015 年 6 月 30 日，光华百货对外金额总计 79,878 万元，具体对外担

二是光华百货现任董事为周健成、陈凡、刘中源三人，其中陈凡系陈立仁之子，

华百货近年来一直实施高比例分红派现，与本次交易亦不存在直接关系。

号线出口，多条公交线直达。光华百货邻靠成都二环，附近高端社区居民较多，

某一特定品牌，可增强公司的谈判地位。

3 成都市佰俐源食品有限公司

亿元，占 2014 年成都市商品零售额的 0.72%。交易完成后，公司占成都市商品零售

1 成都全美贸易有限公司

经核查，财务顾问认为，针对交易标的关联借款和对外及承诺，交易对

(二)就人东百货为仁和投资 4.8 亿元银行贷款授信所作出的在该等贷款清偿前

百货作为成都首家引进国际奢侈品牌的百货公司，在成都奢侈品消费市场具有一定的

帽仕汇、曼妮芬、SCOFIELD、PRICH、新百伦、骆驼、华歌尔、莱尔斯

6,470.55 19,959.21 2,130.47

2015 年 1-6 月 53,417.82 43,078.71 19.36% 1.79

一、标的资产经营现金流大幅下滑的原因及其对估值的影响

2 海蓝之谜

超市 市 房

2,609.64 2,060.14 150 /

比，分析预估作价的合。请财务顾问和评估师发表意见。

情况、标的公司与上市公司原有门店的品牌覆盖范围以及统一招商议价能力的提升情

注：上述品牌系罗列的各个门店的部分品牌。

快速发展的同时，竞争也日益激烈。

2014 年，成都市电子商务保持快速增长。2014 年 1-9 月，成都市电子商务交易

3 赫莲娜

17 香奈儿 香奈儿(中国)贸易有限公司

序号 专柜名 供应商

公司 名称 业 (平方米) (平方米) 权 人 限

5 科颜氏

人东百货 光华百货

成都市锦

图表方式列示。请财务顾问和律师发表意见。

单位：万元

的议价能力将得到一定提升。

以及对光华百货经营活动的影响。请财务顾问发表意见。

(一)就人东百货对仁和投资与冷成俊、胡明莉、冷绶箴、欧高瑾、辜明霞、廖

第

制的其他企业与人东百货构成关联关系。

Rm 为市场期望报酬率历史平均值；

是标的资产作为零售类企业，现金流较为充裕；三是标的资产股东自身的需求。

日杂 伊藤忠华糖综合加工有限公司成都分公司

方欠款，人东百货存在 7 项未披露金额的事项、对仁和集团全资子公司仁和投资

鲜鱼 成都国锦生物科技有限公司

2013 年 134,437.70 110,412.86 17.87% 4.51

西二段 19

13 Make up forever

一次。主要专柜和供应商情况如下：

2014 年 130,620.29 106,582.86 18.40% 4.38

四川省成

1、光华百货经营现金流大幅下滑的原因

。同时，2014 年，人东百货营业收入为 12.90 亿元，光华百

普遍消费能力较高，竞争对手较少，客源丰富。

4 青岛海之际工贸有限公司

，成商

额将提升一倍，占比总额超过 1%。

5,480.98 5,480.98 /

用以历史年度占收入的平均比例确定。

(

2 成都映山红商贸有限公司

(

2%、2020 年 2%。其他业务收入以历史年度占主营收入的平均比例确定，主营业务

8、预案披露，人东百货的预估增值率为 510.87%，光华百货的预估增值率为

HUNT、I DO、爱马仕、天梭、罗马、绿琴、古驰、芭比、鄂尔多斯、好

三、关于标的资产的财务及评估

4 四川三立文化有限公司

(三)人东百货对四川文化发展股份有限公司、四川省锦城艺术宫对成都农村商

额 3720 亿元，网络零售总额超过 305 亿元，移动电子商务交易额突破 382 亿元，继

数据来源：wind 资讯

NIKE KIDS、CK、松下、芭比、博柏利等

的现金流量，分红派现对收益法评估没有影响。

通过 Wind 资讯，查询百货行业 5 家可比上市公司的算术平均无财务杠杆β系数

兰芝、欧莱雅、欧珀莱、六福、周大福、周生生、百丽、富贵鸟、衣恋、

元，近年来光华百货利润分配均达可供分配利润的 90%，其经营现金流出现了净流

(人 城 至艺术

第 3773045 号、 1531832 号的

(

( (

的承诺和，上市公司收购标的资产面临的现有关联方欠款无法到期收回或承担的

4、预案披露，标的资产属于零售行业。其中，光华百货 2013 年以来，经营活

仁和 四川省成

10 资生堂 资生堂(中国)投资有限公司

春天 都市青羊

规模和竞争力的龙头企业，企业持续创新能力较弱。

6 阿玛尼

(

4 成都市春兴食品有限公司

2015 年 1-6 月 9,917.30 50,177.83 414.34 3,109.58

1 成都印象健康科技有限公司

主营业务收入的预测是以历史财务数据结合预测期内标的公司的经营计划、战略

方已采取具体有效的解决措施，且就无法按时解除、承诺或借款已作出有效

优越。人东百货位于天府广场东侧，属于成都市最繁华的中心区块，毗邻地铁 1、2

帽仕汇、曼妮芬、富士、鄂尔多斯、迪桑娜、安莉芳、爱步、TUSCANS、

成商

2 海蓝之谜

2 成都思念食品有限责任公司

货 房

：

2015 年 1-6 月 7,823.48 40,743.58 - -

请财务顾问发表意见。

级的力度不够。

人东百货自营模式下主营商品为化妆品，采购业务由公司招商团队负责，营运部

成都盐市口

申万宏源证券承销保荐有限责任公司关于上海证券交易所

于保持人东百货、光华百货中高端市场形象、确保未来经营平稳发展。

折现率采用加权平均资本成本。

层

2014 年，人东百货营业收入 12.90 亿元，光华百货营业收入 15.19 亿元，合计 28.09

第 683 号的土地使用权(面积为 14,176.63 平方米，抵押评估价为 1,249,580,000 元，

16.26 39.41 41.61

47,872.29 - -

2015 年 1-6 月 6,677.32 5,488.35 17.81% 1.36

欧莱雅、欧珀莱、玉兰油、百爵、VERO MODA、拉夏贝尔、马克华菲、

响。

1、人东百货

况见附件二。人东百货关联方欠款具体清偿安排如下：

露： 1)关联和关联欠款的发生时间、形成原因、是否有偿以及相关协议、

号 情况

11 迪奥

费品零售总额实现 3579.2 亿元，比上年同期增长 10.7%。其中，零售业实现 2930.6

回复：

(1)人东百货

5 南京利丰英和商贸有限公司成都分公司

零售总额及其变动情况”。

平不高，特别是电子商务高端人才供给不足，引领电子商务创新驱动发展潮流的企业

标的公司人东百货、光华百货的主要竞争对手可分为全国竞争对手、同城竞争对

人东百货、光华百货的主要经营模式均包含自营模式、联营模式以及租赁模式。

分红 4.78 亿元，占账面可供分配利润 5.6 亿元的 84.8%。此外，光华百货也存在连

的进入者形成强有力的。本次交易标的门店均位于成都市核心商业圈，地理

营中实行实施本量利分析，对于滞销商品采取与供应商协商退货、调换或在公司促销

光华百货

为此笔借款的清偿提供。如前述分析，仁和集团将在本次交易的协议生效后

Rd 为公司债务资本成本

保及承诺情况见附件三。光华百货对外、承诺情况及解除安排如下：

等

16 sisley 希思黎(上海)化妆品什么有限公司

标的 门店 营 建筑面积 营业面积 业 工 租赁期

自

成都市锦

3 青岛海之际工贸有限公司

月 30 日的关联方欠款已经清偿完毕或解决。

光华百货构成关联关系，具体如下：

经核查，本财务顾问认为，人东百货未来继续授权有关门店使用“仁和春天”

一、标的资产关键参数值、简要计算过程

，补充披露标的资产的相关信息

2004‐2014成都市 P与社会消费品零售总额：批发零售业

居副省级市第四位(仅次于广州、深圳、 ，

(六)标的公司物流情况

街1号1 2010 年 8 月

4,000.00

金或刷卡为主，不存在大量的应收账款，与零售业特点一致。

第 3773045 号、 1531832 号的

平方，该房屋用于光华百货日常办公，租赁到期后拟续约。

1 人东百货 光华百货 商标以及正在申请的注册号为 永久无偿

爱步、真美诗、嘉宝、GUCCI、MAX MARA、OMEGA、宝格丽、阿玛尼、

百货门店，根据《房屋租赁协议》，在租赁合约期满前一个月，将签订续租协议，是

来委托人东百货进行经营管理，该等措施能够有效控制同业竞争及商标混淆的风险。

2015 年 1-6 月 2014 年 2013 年 2015 年 1-6 月 2014 年 2013 年

类别 期间

术 为止

5 成都达荣商贸有限公司

仁和集团有足够的资金能力支持成都仁和酒店管理有限公司向人东百货相应借

经营活动产生的现金流量净额

3 成都仟禾实业有限公司

1、客户情况

江博士、富士、鄂尔多斯、迪桑娜、安莉芳、爱步、思宝、飞利浦、博柏

下的部分门店与本次交易标的有一定的可比性，如银泰商业、王府井百货、重庆百货

义务，并且仁和集团也未就该等事项提供成商控股认可的反措施，则视

东百货向成都仁和酒店管理有限公司提供的 180,074,550.48 元借款将在成都仁和酒

”项目的资金在贵行贷款偿清前，不抽走、不计息、不分红。”

哥弟、雅戈尔、报喜鸟、耐克、骆驼、英氏、FED、江博士、皮尔卡丹、

469.43 966.20 844.30 133.22 264.64 244.28

上述人东百货承诺不分红系指人东百货作为仁和投资股东，不接受仁和投资的分

人东百货 净利润

手和同一商圈竞争对手三个层次。具体情况请参见“本核查意见第 4 题、

日后的三个月内，本次交易对价的 80%(合计 59,386.05 万元)将支付给仁和集团，

8 娇韵诗 娇韵诗化妆品(上海)有限公司

街1号

1、利润的预测

‐

回复：

成都市高新区仁和百

起会员服务制度，且会员资源在成都市仁和春天品牌百货公司间实现共享，即在任一

(二)报告期内，公司经营指标及其变动情况

截至本核查意见签署日，仁和集团持有人东百货 100%股权，系人东百货控股股

2015 年 7-12 月的收入以 2013 年、2014 年 1-6 月占全年收入的平均比例来预测，

截至本核查意见签署之日，光华百货上述关联方欠款已经清偿完毕。

经营活动产生的现金流量净额

直接关系。

(3)品牌和客户优势

货实际控制人；纪高有限公司系光华百货控股股东，周健成系光华百货实际控制人，

品零售额的比例达 0.72%。

成都市区域经济发展水平较高，是消费能力方面最能媲美一线城市的西南城市，

2、标的公司市场地位

理体制，使公司在激烈的市场竞争中保持了较强的竞争力。

宝洁、联合利华、心相印、苏泊尔、金龙鱼、五粮液、茅台、英氏、新安

利等

融、科技中心和交通、通讯枢纽；对四川省至西南区域都具有一定的聚集力、吸纳力

根据《上海证券交易所股票上市规则》关于关联方的，光华百货与人东百货

变动对评估值的影响。

4 成都市荣贸食品有限公司

仁和春天品牌旗下已积累会员 20 多万名，

亿元，增长 11.0%。

及在采用收益法估值时是否考虑了上述影响及对估值的影响情况

单位：万元

之前清偿该笔授信项下已经实际发生的 2.3 亿元贷款本金及利息，免除人东百货的承

出。请公司补充披露： 1)上述预估所采用的关键参数值、简要计算过程，并结合成

优质的商业物业地理优越，交通便利，营商良好，对于百货零售企业的

据。

的公司所在区域市场竞争状况”。

情况下成商控股有权终止交易，仁和集团应向成商控股退还其已支付的款项，并承担

丹百货、国际金融中心(IFS)百货、远洋太古里等；同商圈竞争对手为标的公司现

联方欠款，交易对方纪高有限表示将于交割完成日前清偿；仁和集团表示将按时足额

1 遂宁市高金食品有限公司

23,768.96 16,618.37

通过电子商务来进行生产经营的本土电子商务企业数量还不多，特别是缺乏具有一定

4 兰蔻

怡、沙驰、帕罗、耐克、江博士、富士、鄂尔多斯、夏普、飞利浦、松下、

与交易对方仁和集团、纪高有限均在本次签署的《资产购买协议》做出如下约定：

持有纪高有限公司 100%股权间接控制光华百货，系光华百货实际控制人。

广告费

(

1998 年 9 月

4、尚未建立完善的电子商务统计体系。电子商务统计工作尚未建立常态化、规

熟食 四川省蜀风尚品食品有限公司

根据成都市统计局数据，2014 年成都市商品零售额 3924.5 亿元，增长 12.6%。

青果 成都绿佳康农业科技有限公司

使用权抵押给成商控股，作为仁和集团承诺按照约定清偿人东百货关联方欠款及解除

街1号7 2010 年 9 月

报告期内，标的公司均未新增、减少门店。

益率的平均值作为无风险利率，即 Rf=4.20%。

(一)标的资产经营现金流大幅下滑的原因

2014 年光华百货收回关联方占用资金较少， 导致 2014

风险。目前公司及标的公司的业务均主要集中在四川省内，请公司补充披露： 1)公

百 有

次交易的交割条件，根据《资产购买协议》的相关约定，该等情况下成商控股有权终

其他产业融合度不够，三次产业电子商务应用水平还不高，助推传统产业实现转型升

报告期，标的资产高比例分红派现原因：一是标的资产有足够可供分配利润；二

产

控股同意在本次交易的交割完成后，继续授权上述五家公司在原有范围内继续使用

(

Rc 为企业特定风险调整系数。

栋6层1

根据《资产购买协议》的约定，在协议生效后的十个工作日内，成商控股应向仁和集

协议》生效后 10 个工作日内，成商控股需要向仁和集团支付第一期交易价款合计

快速发展。

雅诗兰黛、倩碧、娇韵诗、兰芝、莱尔斯丹、汤普葛罗、富贵鸟、衣恋、

1 成都市德悦商贸有限公司

是交易对方仁和集团与成商控股达成的交易条件，亦是未来继续维持、提升“仁和春

5 人东百货

2,000.00

回复：

9 赫莲娜 欧莱雅(中国)有限公司

(五)标的资产门店分布及变动情况

14869925 的商标

一、关于标的资产的关联关系及关联交易

15,379.69 11,830.53

赠送购物券、会员礼物等形式进行促销，可有效提高到店人数和消费额。

日后的三个月内，在约定条件满足的前提下，成商控股应向仁和集团支付第三期交易

成都茂业天

二、标的资产之一光华百货的关联关系

2015 年 10 月 16 日出具房屋信息摘要，原抵押房产上已无抵押。

(一)仁和投资与人东百货签订的《借款协议书》约定，人东百货向仁和投资提

商协会评选为百货零售类十强企业。目前，

红，人东百货于 2015 年 1 月 8 日的分红不违反相关承诺。

下、芭比、夏普、飞利浦、松下等

计算公式：

主要由于： 1)2014 年关联方往来资金净支出增加 9,200 万元，关联方资金占用挤

费用类型

一、公司业务区域内的经济增长、行业竞争和电商发展情况

(二)标的公司与上市公司原有门店的品牌覆盖范围

第 1531832 号

根据贵部《关于对成商集团股份有限公司重大资产购买预案的审核意见函》(上

(一)本次交易完成后，公司在业务区域内的市场额份、经营面积或建筑面积提

(光

2014 年光华百货经营活动净现金流比 2013 年下降 4.27 亿元，主要由于与 2013

15 娇韵诗 娇韵诗化妆品(上海)有限公司

7 SKII 上海东纺日化销售有限公司

成日前无法免除光华百货的该等承诺义务，则视为纪高有限不满足本次交易的交割条

经营性的投资。故，本次交易完成后仁和集团、纪高有限及其关联方不会再新增“仁

根据成商控股与仁和集团于 2015 年 10 月 16 日签署的《资产购买协议》

促销费

期间 营业收入 营业成本

其他公司、企业、其他经济组织或其他关联方不再新增商场类的新建、租赁、收购等

(三)本次交易完成后，统一招商议价能力的提升情况

14 la parie 莱珀妮商贸(上海)有限公司

2,643.46 2,202.88

2009 年 12

酒 嘉思特商贸有限责任公司

2、促销活动情况

-1,958.16 26,022.19 68,751.64

营业收入

无风险报酬率之差的平均数，市场超额收益率取 8.21%。

(三)1、标

刘中源系人东百货管理人员，另外，陈凡在春丰投资有限公司亦担任董事。

截至本核查意见签署日，纪高有限公司持有光华百货 100%股权，系光华百货控

( 请选择与

3、预案披露，本次交易交割完成后，人东百货拥有的第 3773045 号、 1531832

年末其他应收款余额比 2012 年末下降 4.00 亿元；2014 年末其他应收款余额比 2013

户忠诚度和品牌知名度。

2、光华百货

项下所形成债务提供连带的事项，经各方协商，将由仁和集团取代人东百货提供

有

2014 年成都实现人均 P 为 70,019 元，突破一万美元，已接近中等发达国家水平。

2015 年 9 月 11 日至 10 月 7 日，人东百货、光华百货共同举办为期 27 天的 17

14869925 的商标

5 成都市春兴食品有限公司

交易价款合计 14,846.51 万元的现金，占本次交易总价款的 20%。因此，在交割完成

具有巨大的市场和发展潜力，吸引了众多国内外零售企业的进驻，使得区域内零售业

层 1 号、8

定为“中国驰名商标”。人东百货作为成都首家引进国际奢侈品牌的百货公司，在成

1 雅诗兰黛 雅诗兰黛(上海)商贸有限公司

司行业信息披露第五号—零售》第 2—9 条、第 11 条的，补充披露标的资

截至本核查意见签署之日，人东百货除上述关联方欠款外，其他截至 2015 年 6

截至目前，成商集团在成都市共有 6 店，建筑面积合计为 149886 平方米；

5 福建恒安集团厦门商贸有限公司成都分公司

耐克、圣积、帽仕汇、曼妮芬、江博士、迪桑娜、安莉芳、爱步、

目前，成都市电商主要存在以下问题：

市场溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险

2012 年，中华人民国工商管理总局商标局正式公告，

注：每平方米营业面积收入=当期经营业态的收入/期末经营业态的营业面积

为控制未来继续授权其他门店使用“仁和春天”商标可能带来的风险，成商控股

序号 专柜名 供应商

1 四川鸿昌塑胶工业有限公司

的公司定位高端，其主要顾客群集中在中高收入、中高消费群体。标的公司均已建立

公司自身经营的百货门店，与本次收购的标的资产人东百货、光华百货在经营定位、

4.8 亿元银行贷款相关的承诺，以及关联方欠款 7.06 亿元。针对上述承诺和关

餐饮

续 90%高比例现金分红的情况。请公司补充披露： 1)人东百货的上述分红是否违

来经济发展趋势进行预测。

资产带来的具体责任和风险等影响，以及公司的解决方案，并进行相应的风险提示。

经 物 员

号

(

(

1 青岛海之际工贸有限公司

(Rm－Rf)为市场风险溢价；

4,452.81 11,633.77 10,583.79

会馆 产

年 8 月 15 日至 9 月 10 日)环比，人东百货活动期间销售额增长 122.21%，光华百

15 茱莉蔻 恒城实业发展有限公司

(

诺义务。如在交割完成日前未能免除人东百货的承诺义务，则视为仁和集团不满足本

对外及承诺的措施之一。如仁和集团未能按照承诺约定或《资产购买协议》

回复：

无风险报酬率选取已发行的到期日距评估基准日 10 年期以上的长期国债到期收

重大资产重组的财务顾问，对有关问题进行了认真分析，现就《审核意见函》中相关

(1)光华百货的百货业态主要自营化妆品，采购业务由招商团队负责，营运部

业务区域内的市场额份、经营面积或建筑面积提升情况，并结合标的公司与上市公司

地 沙驰、百丽、鄂尔多斯、新安怡、帕罗、圣伽步、富士、星巴克、竹叶青

自营

年庆活动。

场份额、市场地位、竞争优势等情况

手和同一商圈竞争对手三个层次。全国竞争对手主要为国内知名的连锁百货企业，旗

减少。 3)2014 年储值卡售卡收入较 2013 年下降 11,049 万元。

7 LA PRAIRIE 莱珀妮商贸(上海)有限公司

经核查，本财务顾问认为：人东百货 2015 年分红主要系股东因自身资金需

4 四川品高农产有限公司

标的资产报告期盈利、现金流以及分红情况如下：

家队伍和创业群体规模还较小。

(二)行业竞争情况

相应的违约责任。

二、关于标的资产的行业状况及经营风险

货 房

达州市仁和春天投资

第 3773045 号、 1531832 号的

1、2015 年 6 月末，标的公司经营模式基本情况

6 希思黎 希思黎(上海)化妆品商贸有限公司

三、光华百货对外及承诺

4 芭比波朗

人东百货及光华百货应收账款周转率保持较高的水平，主要由于其结算方式以现

态 (%) 积收入

与报告期内标的资产股权转让或增资价格产生差异的原因及其合； 3)

1 成都耗子洞名特食品厂

3,486.69 2,673.34

2014 年 15,051.14 12,413.31 17.53% 3.07

不抽走、不计息、不分红。但人东百货 2015 年 1 月 8 日股东大会决定，向仁和集团

相关问题的核查意见

证公函【2015】1826 号)(以下简称“《审核意见函》)的要求，申万宏源证券承销

5 成都印象健康科技有限公司

1 成都采吉商贸有限公司

6,000.00

单位：万元

(四)标的资产主要经营模式情况

(九)标的公司行业相关的费用信息

(

除此之外，标的公司在五一、春节等节假日也会以抽、价格折扣、满消费额度

1、预案披露，光华百货与仁和集团 2011 年 4 月以后已无关联关系，目前其仍

亚历山大、施华洛世、宝盛、雅莹、真美诗、、爱美丽、帕佳图、

等一大批高速增长的电商平台企业。重点电商企业加速发展，截至 2014 年 9 月，文

成都是四川省、经济、文化中心，著名的历史名城，是西南地区的商贸、金

年实现社会消费品零售总额 4,468.90 亿元，比上年增长 19.07%，其中批发零售业

态 属 数

统一招商的议价能力将得到一定提升。

动净现金流大幅下滑，2015 年上半年经营活动现金流净流出近 2000 万元，人东百

股股东。自然人周健成持有春丰投资有限公司 100%股权，并通过春丰投资有限公司

登喜、兰蔻、迪奥、施华洛世奇、吉盟珠宝、周大福、ZUCZUG、德诗、

本次交易标的人东百货、光华百货均位于成都市区。

向成商集团承担相应的责任。

年末仅下降 2.07 亿元，2014 年末其他应付款余额比 2013 年末下降 1.07 亿元。

2015 年上半年业绩有所下滑，收入比去年同期下降 15%，导致销售商品收到的现金

经营与发展来说至关重要，具有一定的稀缺性、不可替代性和不可模仿性，将对潜在

美誉度，并连续 4 年(2011 年至 2014 年)被成都零售商协会评选为百货零售类十强

调料

一、人东百货对外及承诺事项

第

报告期内，标的公司经营指标如下：

70 多种。

(2)光华百货超市业态下的主营商品包括青果、精肉、鲜鱼、熟食、冷藏冷冻、

经核查，本财务顾问认为：仁和集团系人东百货控股股东，陈立仁系人东百

24,525.69 15,143.88 /

的资产的盈利、现金流情况，说明进行高比例分红派现的原因，以及是否与本次交易

春天 餐 有

6,859.99 14,637.83 12,699.94

6、预案披露，光华百货租赁的成都市青羊区二环西二段 19 号的房屋将于 2015

2015 年 1-6 月 831.85 273.70 67.10% 0.40

制人周健成之间及陈立仁之子陈凡与周健成之间不存在亲属关系，不存在股权代持等

截至 2015 年 6 月 30 日，光华百货关联方资金欠款总计 49,344,809.96 元，相

布局和已采取的经营措施为基础，同时考虑到预测期内业务发展趋势，结合成都市未

(一)公司业务相关区域的经济总量及其变动、社会商品零售总额及其变动情况

14,846.51 万元， 生效后一年内分期支付剩余合计 59,386.05

BOSS、

WACC＝(Re×We)＋〔Rd×(1－T)×Wd〕

江区宾隆

2 成都方鼎乳品销售有限公司

反相关承诺，明确是否已经取得贷款银行同意及可能产生的违约责任； 2)请结合标

仁和 自

，相关协议将于交割完成日前签署完毕。如在交割完成日前无除人东百货的

周年庆活动。活动抓住十一黄金周契机，以会员续费优惠、会员礼品、会员到店红包、

703 704 705 面积 773.37

续领先部城市(2013 年在副省级中居第 5 位)。第三方电子商务平台企业达到

型企业外，大部分传统企业和劳动密集型加工企业的电子商务从业人员不够或专业水

12 迪奥

其中：Re 为公司普通权益资本成本

货活动期间销售额增长 84.5%。

2013 年 140,263.33 116,975.95 16.60% 8.09

精肉 仁寿宏伟种养殖有限公司

号以及正在申请的注册号为 14869925 的商标将继续授权给包括光华百货在内的 5

经核查，本财务顾问认为，人东百货分红时不违反相关承诺。

Re＝Rf＋β×(Rm－Rf)＋Rc

百货 成都市锦

光华百货 飞利浦、喜来登、精典泰迪、英氏、新安怡、思加图、沙驰、帕罗、耐克、

人东百货 联营

1 成都全美贸易有限公司

四、光华百货关联方欠款

孩子、爱步、GUESS、圣积、ONLY、JC、迪桑娜、耐克、浩沙、安莉芳、

自

不抽走、不计息、不分红的承诺事宜，仁和集团承诺将促使仁和投资将于交割完成日

请财务顾问和律师发表意见。

有限公司

共 5,002.06 平方米，光华百货承租物业建筑面积共 773.37 平方米。

形成了较高的客户忠诚度和品牌知名度。

成商控股签订的《资产购买协议》，纪高有限承诺并，于交割完成日前，光华百

存货周转率(次)

CK、博柏利、吉盟珠宝、ADIDAS ORIGINALS、B&B、ELLE、GUESS、

南充市仁和春天投资

(三)电商发展情况

家公司使用，其中 4 家为永久无偿授权。请公司补充披露交易完成后，人东百货将继

14869925 的商标

价款合计 22,269.77 万元的现金，占本次交易总价款的 30%；在交割完成日之后且本

3、电商与其他产业融合不够。电子商务单一化发展趋势明显，与农业、工业及

1、标的公司所在区域市场竞争状况

营业收入

拟采取两项措施解决光华百货的该等事项，

标的公司均以服务顾客需求为导向，注意企业品牌形象价值。标的公司人东

二是根据纪高有限与

14 帕尔玛之水

压了公司部分流动资金，导致经营活动净现金流的下降。 2)2014 年受到宏观

(七)标的公司自营模式下商品采购与存货情况

一是对可能新增的同业进行约定。在本次交易完成后，交易对方及其控制的

价格折扣等主要形式，在、地铁、等进行了大力宣传，在提升了仁和

(1)专业的管理团队

拉夏运动、拉谷谷、波司登、三枪、宝洁、联合利华、心相印、苏泊尔、

1 四川新华西乳业有限公司

5 成都达荣商贸有限公司

租赁费

货所有对外及承诺事项将解除，并办理相应的解除/承诺手续(如有)

自营

以本公司自有资金及银行融资为此笔借款的清偿提供责任。

可从 14,846.51 万元的第四期交易价款中直接抵扣未欠款及其他费用(如有)；

以后年度主营业务收入增长率为：2016 年 2%、2017 年 3%、2018 年 3%、2019 年

自营 联营 租赁 其他

成都市仁和春天品牌百货公司门店(包括人东百货、光华百货以及棕北店)均可办卡

扣除非经常性损益的净利润

年相比， 归还关联方资金较多，

1998 年 9 月

“仁和春天”商标被

商标混淆，并分析因此可能给人东百货带来的风险及解决措施。请财务顾问和律师发

8 兰蔻

单位：万元

(

1、人东百货

光华百货 2007 年由仁和集团控股子公司成都春天房地产开发有限公司与纪高有

百货对外、承诺情况及解除安排如下：

为提高仁和集团就上述解决人东百货关联方以及欠款履约能力，切实控

百 有 江区宾隆

We 为权益资本在资本结构中的百分比

租赁

3 乐山市海峰贸易有限公司

范化、数量化、精确化的统计指标，不足以为规划电子商务发展战略提供科学决策依

7,194.04 16,034.73 14,747.42

经营业 毛利率 每平方米营业面

许可人 被许可使用人 商标

一、标的资产之一人东百货的关联关系

成都作为四川省省会城市，且人东百货、光华百货作为西南区域知名度较高的高

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

17.62 39.07 38.39

“仁和春天”商标被认

标的公司租赁物业均位于成都市，2015 年 6 月末，人东百货承租物业建筑面积

资活动中的现金流量净额，对未来经营不会产生影响，分红派现对收益法评估没有影

企业。2012 年，中华人民国工商管理总局商标局正式公告，

第 3773045 号、 1531832 号的

4 四川旅侨商贸有限公司

2014 年 16,804.77 102,191.39 - -

东店) 艺 宫搬迁

际控制人。陈立仁直接控制的其他企业成都仁和春天出租车有限公司以及仁和集团控

但因人东百货对光华百货经营管理具有重大影响，仁和集团通过董事会能够对光华百

(二)光华百货承诺以光华百货经营实现的净利润加上折旧及摊销，作为仁和投

款，并有能力为此承担相应的责任。

根据 Wind 资讯金融终端计算的沪深 300 股票近十年的几何收益率与

饮料 重庆培芝贸易有限公司

投资的高新店、南充店、达州店将委托人东百货进行经营管理。

营业成本

区二环

ELLE、

类别 期间 主营业务 其他业务

春天 超 有

成本以 2014 年度、2015 年 1-6 月占主营业务收入的平均比例确定，销售费用、管理

12,000.00

减少； 2)2015 年上半年关联方占用资金增加挤压了公司经营流动资金； 3)2015

4 人东百货 商标以及正在申请的注册号为 永久无偿

综超店

期间 营业收入 营业成本 毛利率

2014 年，成商集团营业收入 20.67 亿元，占 2014 年成都市商品零售额的 0.53%；

本次交易标的人东百货、光华百货均位于成都市区。成都市经济增长情况请参见

号负一层

街1号1

回复：

Wd 为债务资本在资本结构中的百分比

应收账款周转率(次)

200 余家、网商 10 万余家，涌现出九正建材网、中药材天地网、速递易、人人快递

截至本核查意见签署日，人东百货所持有的商标授权使用情况如下：

百 江区宾隆

费用以历史年度占营业收入的平均比例确定。由于人东百货的借款是代仁和投资借

有关，当时是否已开始接触讨论本次重组相关事项； 3)标的资产高比例分红派现对

二、有关控制“仁和春天”相关商标授权使用风险的措施

标的资产分红派现对现金流的影响体现在减少筹资活动中的现金流量净额，对未

T 为公司有效的所得税税率

(一)光华百货就仁和集团向农业银行成都锦城支行申请 31,578 万元贷款授信

(一)公司业务区域内的经济增长情况

保荐有限责任公司作为成商集团股份有限公司(以下简称“成商集团、公司”)本次

产的相关信息。请财务顾问和评估师发表意见。

险。

光华百货 联营

16 茱莉蔻 恒城实业发展公司

日后的十个工作日内，在约定的交割条件满足的前提下，成商控股应向仁和集团支付

数据来源：艾瑞咨询

标的公司 经营模式 建筑面积(平方米) 经营面积(平方米) 员工人数

纪高有限或纪高有限指定的第三方向成商控股提供成商控股认可的。如在交割完

4 四川品高农产有限公司

负责制定库存的安全库存量，并每年更新，公司对化妆品各柜台库存每季度至少盘点

二、人东百货关联方欠款

(未实际发生贷款)而提供的最高额抵押已经解除，根据成都市房产信息档案馆于

根据上市公司与交易标的品牌对比，上市公司与交易标的引进的相同品牌数量达

回复：

人东百货建筑面积为 32650 平方米，光华百货建筑面积为 54425 平方米，合计 87075

百货 区二环

34,077.58 19,840.40

威酩轩香水化妆品(上海)有限公司

β 为企业风险系数；

被评估单位有财务杠杆的 β 为 0.7931。

日，仁和投资将按期归还该笔借款，仁和集团承诺为此笔借款的清偿提供。

第二期交易价款合计 22,269.77 万元的现金，占本次交易总价款的 30%；在交割完成

7,688.46 4,908.52 /

经营现金流对评估的影响主要体现在营运资金上，收益法评估时已考虑营运资金

营业成本

1 四川企联贸易有限责任公司

表意见。

成都温江店 杰克琼斯、宝洁、联合利华、心相印、苏泊尔、金龙鱼、五粮液、茅台、

序 期限及收费

2,564.25 10,339.38 26,471.59

4 四川省新天丰商贸有限公司

61 号地块(原锦城艺术宫)旧城”项目向贵行申请了一般固定资产贷款 4.8

业银行股份有限公司都江堰支行的剩余欠息 4165 万元的免除承担定额存款义务及连

位于成都市青羊区二环西二段 19 号 1-1-1701、 、 、 的房屋，

一次。主要专柜和供应商情况如下：

百货

香奈儿(中国)贸易有限公司

标的 钟氏虫草、美珍香、爱玛蛋糕、广誉远、哈根达斯、星巴克、周大福、

西二段 19

一、人东百货承诺及分红事项说明

续商标永久无偿授权给关联方使用的合，他人继续使用是否可能构成同业竞争、

否续约不会对光货百货正常经营及本次资产重组产生重大不利影响。

2、预案披露，光华百货存在合计 7.98 亿元的对外承诺和 4900 万元的关联

从经济总量来看，根据成都市统计年鉴，2014 年成都市实现生产总值(P)

百货 2015 年分红系 2015 年 1 月 8 日召开的股东会做出的决定，与本次交易不存在