临时停牌十分钟 可为市场“降噪”

　　本报记者 孟 珂

　　下周一，首批科创板25家公司将迎来集中挂牌上市。由于科创板试点注册制，对科技创新企业具有包容性，从定价到新股上市交易，整个流程都遵从市场决定原则。在科创板开市初期，为了防止操纵股价等行为，监管层特意为科创板制定了一套市场“游戏规则”。据了解，科创板股票上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，但设置了临时停牌的触发阈值。

　　“科创板运行初期，上市企业较少，存在场外资金抢筹的可能，因此初期有必要对股票价格异常波动进行监视预警，防患于未然。”中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东对《证券日报》记者表示。

　　所谓临时停牌机制，就是当盘中股票价格较开盘价上涨或下跌幅度首次达到30%、60%时，都将分别进行一次临时停牌。单次盘中临时停牌的持续时间为10分钟。停牌时间跨越14时57分的，应于14时57分复牌。

　　从临时停牌机制的细则看来，盘中临时停牌期间，投资者可以继续申报，也可以撤销申报，复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。而且，在开市期间临时停牌阶段的限价申报，是不适用2%的报价限制的。单个交易日内，科创板股票单向至多盘中临时停牌两次共20分钟，涨跌双向至多临时停牌4次共40分钟。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，两次临时停牌的机制安排，一方面释放强烈买卖的信号，通过暂停交易来告知投资者，解决信息的不对称问题，防止信息优势方对股价操纵的可能性。另一方面，为投资者提供了一个信息的缓冲区间，让投资者有足够的时间来理性抉择，由于在临时停牌的10分钟内，可以委托买卖，有利于投资者均衡的竞价来进行综合的博弈，使得股票价格可以回到相对客观的区间。

　　中邮证券董事总经理、首席研究官尚震宇在接受《证券日报》记者采访时表示，引入临时停牌机制，有利于缓释异常交易对价格的短期冲击。停牌10分钟具有重要意义，不仅可以达到有效遏制短期市场失控的效果，而且可以降低市场“噪音”带来的短期负面影响的冲击。

　　刘向东认为，作为实行注册制的科创板，必须增加上市公司信息披露的约束力，使其规范经营，建立具有约束力的竞争淘汰机制，让投资者能依托市场信息公正评价公司质量，降低投机取巧的套利可能性，引导社会资本更重价值投资，同时保持资本市场的活跃度。

　　在谈及在科创板开市初期盘中出现异常波动的情况时，投资者还应注意什么？尚震宇表示，投资者还应注意及时修正前期的预研预判目标，顺势而为来应对市场波动，同时投资者要充分做好账户管理，保持合理仓位，方可达到平稳应对的效果。