4435万甩卖资产 *ST宇顺保壳进行时

　　为保壳，不少公司的常规操作是甩卖资产。但是一家连续两年亏损且资不抵债的公司，要卖4435.64万元，真的会有人买吗？

　　日前，*ST宇顺公告称，公司拟在深圳联合产权交易所公开挂牌转让全资子公司长沙显示100%股权，转让价为4435.64万元。

　　营业利润连续7年为负

　　据了解，*ST宇顺主要从事液晶显示屏及模组、触摸屏及模组、触摸显示一体化模组等产品的研发、生产和销售；主要产品涵盖Sensor感应器、电容式触摸屏、LCD（TN/HTN/STN/CSTN/TFT）及对应模组、TFT、INCELL/ONCELL模组等，并于2009年成功登陆中小板。

　　记者查询发现，上市十年，*ST宇顺已经至少7年未在经营上赚到钱。

　　Wind显示，*ST宇顺7年的营业利润均为负数，但其2013年和2016年的归母净利润为均为正数，因此未出现连续三年归母净利润为负数的情况，从而得以维持上市公司的身份。

　　需要指出的是，*ST宇顺在2016年的归母净利润之所以为正数，系因其当年获得了44797.2万元营业外的收入。而这营业外的收入主要系*ST宇顺于2013年收购的雅视科技未完成相关业绩承诺，标的公司原股东林萌及其一致行动人需向*ST宇顺进行业绩补偿，并支付了业绩补偿款37804.55万元，以及支付了违约金2457.3万元。

　　进入2019年之后，*ST宇顺的业绩情况并没有好转，甚至愈发恶劣。

　　Wind显示，2019年1月-3月，*ST宇顺实现营业收入4756.91万元，同比下降了35.78%；营业利润-2165.97万元，同比下降了105.79%；归母净利润为-2152.25万元，同比下降了77.55%。

　　2012年-2018年和2019年1月-3月，*ST宇顺的销售毛利率分别为7.58%、13.02%、11.82%、9.42%、7.4%、3.69%、3.01%、-5.56%。

　　这意味着，虽然2012年至2018年*ST宇顺的营业利润均为负数，其还是能通过销售产品获得利润，但是进入2019年之后，*ST宇顺基本上都是在都亏本的买卖。

　　标的公司持续亏损

　　需要指出的是，如若*ST宇顺无法改善业绩表现，或将面临退市风险，而此次出售长沙显示100%股权或许也是为了保壳。

　　公开资料显示，长沙显示于2007年7月6日成立，为*ST宇顺的主要生产基地之一，自成立以来逐步建立多条生产线用于生产触控显示屏及模组，其产品主要服务于智能手机制造厂商。

　　2017年-2018年和2019年1月-4月，长沙显示分别实现营业收入11042.13万元、17744.86万元、3329.84万元，净利润分别为-7134.37万元、-7079.2万元、-824.44万元。

　　不难看出，虽然2018年长沙显示实现的营业收入同比增长了60.7%，但其净利润仍是亏损严重。近两年及一期，长沙显示累计亏损了1.5亿元。

　　综合上述，长沙显示是导致*ST宇顺2017年和2018年业绩亏损的主要“元凶”。

　　对此，*ST宇顺表示，公司本次出售长沙显示100%股权，是公司盘活存量资产、优化资产结构的重要一步，有利于降低公司进一步大幅亏损的风险，降低公司暂停上市、退市风险。

　　那么，标的公司真的值这么多钱吗？

　　预案显示，由于长沙显示的持续亏损，截至2019年4月30日，长沙显示的净资产为-1071.08万元。也就是说，长沙显示目前已处于资不抵债的状态。

　　若未来长沙显示的交易价格为4435.64万元，长沙显示的评估增值将达到5506.72万元，增值率为514.13%。

　　对此，一位业内人士向记者表示，从长沙显示的财务情况上来看，其目前处于超额亏损的状态，且持续亏损，因此长沙显示应该不值4435.64万元。基本上不会有投资者愿意花如此高的价格去收购长沙显示，除非是*ST宇顺的关联方。