畅游拟获搜狐溢价57%私有化：净利大幅下滑 市值缩水超35亿美元

　　北京时间9月9日下午，搜狐（NASDAQ:SOHU）向畅游（NASDAQ:CYOU）发出了初步私有化要约，拟溢价57%私有化畅游。

　　受此影响，畅游股价在北京时间9月9日晚间开盘后一路大涨，盘中最高涨幅56.08%，报收于8.84美元，上涨2.92美元，涨幅49.32%；搜狐股价上涨0.72美元，涨幅为6.65%，报收于11.54美元。

　　作为曾经知名的游戏公司，畅游为何要拟私有化？分析认为，估值低是畅游私有化的主要原因。《每日经济新闻》记者注意到，上市10年，畅游现在的业绩有点不尽如人意，截至9月10日，畅游市值为4.7亿美元，距离其巅峰时期缩水超35亿美元。在刚刚发布的二季度财报中，利润下滑明显。

　　搜狐收购溢价超五成

　　北京时间9月9日下午，搜狐宣布已向其控股子公司畅游的董事会递交初步非约束性要约，提议现金收购搜狐尚未持有的畅游全部在外流通A类普通股。

　　记者了解到，根据搜狐方面披露的收购要约，其提议的收购价格为每股A类普通股5美元，或每ADS10美元。较畅游2019年9月6日收盘价溢价69%，较畅游在过去30个交易日中的平均收盘价溢价57%。

　　作为搜狐的控股子公司，畅游全部在外流通的B类普通股已经由搜狐持有，因此，若此次拟议交易顺利完成，则意味着畅游将成为搜狐的间接全资控股子公司，完成私有化，并将从纳斯达克退市。

　　对于搜狐的收购要约，畅游在披露公告中表示，畅游董事会刚刚收到建议书，没有机会审查建议书和提议的交易，也没有机会就建议书和提议的交易作出任何决定。

　　搜狐预期畅游董事会将成立一个由独立董事组成的特别委员会对搜狐提议的交易进行考量，在外部财务顾问和法律顾问的协助下审议搜狐的要约，并代表畅游同搜狐进行谈判。

　　搜狐方面也称，搜狐作为唯一的收购者，将是此次收购的唯一买家。搜狐仅有意进行要约中提议的收购交易，无意出售已持有的畅游股份或参与任何包含畅游在内的其他交易。

　　值得注意的是，该要约仅代表搜狐的初步意向，不包含完成拟议交易所必须签署的最终协议中必须涉及的全部事项，也不对任何一方产生具有约束力的权利和义务。双方仅在签署最终协议文件后才受约束。因此，不能保证搜狐的要约将导致拟议交易或类似交易的最终完成，也不能保证在如果交易已完成的情况下，任何可能发生的条款。

　　畅游能否复兴？

　　公开资料显示，在此次拟私有化之前，早在2017年，畅游也曾宣布已经收到董事长张朝阳的初步非约束性要约，私有化已提上日程。不过，那一次私有化并没有成行。

　　畅游是知名游戏公司，前身是2002年7月成立的搜狐公司游戏事业部，2009年4月在纳斯达克上市。巅峰时期一度十分风光，爆款IP《天龙八部》助推了畅游业绩，2012年，畅游的营收一度超过盛大（现为盛趣游戏），仅次于腾讯和网易。

　　但是时移势易，现在盛趣游戏已经成功登陆A股，业绩也是增长态势。根据最新财报，上半年盛趣游戏营收达到25.61亿元，较上年同期增长45.41%。但是从最新财报看，畅游的业绩相对疲软。

　　根据畅游2019年第二季度财报，畅游总营收为1.19亿美元，同比增长5%，环比下跌4%。其中，网游营收为1.02亿美元，同比增长8%，环比增长3%。利润下滑幅度较大，净利润为1600万美元，同比下降50%。

　　作为重头游戏，《天龙八部》端游已经上线了12年，手游上线了2年。从财务数据看，无论是PC游戏的月活还是移动游戏月活，都呈现出了同比下降超过10%的现状。这意味着畅游不仅需要在努力提升已有游戏的运营，而且还需要新游戏的支撑。

　　记者注意到，此前，畅游旗下上海晶茂传媒有限公司已经宣布递交破产清算申请。上海晶茂于2011年被畅游收购，成为畅游全资子公司，其核心业务为电影映前广告。

　　此外，记者还了解到，畅游内部正在努力实现精品化开发，新产品上线也有时间表。一位游戏行业分析师告诉记者，畅游私有化是搜狐一直想做的事，近几年畅游没有新的爆款出来，因此业绩也受到了影响，回归后，畅游依然需要用好的产品证明自己，否则用户和资本市场都不会买单。

　　在Q2业绩发布时，畅游首席执行官陈德文表示，未来针对老游戏会保持长线运营策略，保障玩家活跃，研发方面畅游会深耕MMORPG手游，继续打磨在研重点游戏，同时尝试休闲和策略游戏，为多元化产品组合作积累。