世界经济何时走出后危机2016-12-82015经济危机

美国货币政策及其全球效应的底气在于其经济表现相对较好。美国经济是在2009年第三季度走出衰退恢复增长的，到2016年10月份已连续增长了89个月，创1970年代以来第四个连续增长最长的记录。判断美国经济好坏，主要得看就业。两个数据最关键:一个是失业率，一个是劳动参与率。前一个反映的是登记失业人数占总劳动参与人数的比重，后一个反映的是进入市场的劳动力占劳动人口的比率。后危机以来，前一个数据一降再降。后一个数据则在多年下降后恢复增长。何以就业对美国经济最重要？基本原因是，就业在美国国民收入分配、经济增长动力以及公共财政方面起着决定性作用。各类就业者工资占美国P的将近60%，国民消费占美国P的70%以上。个人所得税构成美国财政收入的绝大部分，社保收支扩张与收缩完全取决于就业。一句话，就业好坏关乎美国经济方方面面，就业一好经济多半会进入良性循环。美国经济的持续增长，尤其是其在发达经济体中近乎一枝独秀的增长，强化了美联储在全球货币政策中的引领地位。在全球推过量化宽松政策的大经济体中，唯有美国真正终止了这种政策，加上强势美元，美国货币政策成了世界经济最大的变数。美联储何时再加息以及加息的效应，成了接下去世界经济最大的悬念之一。

早两年我曾写过，世界经济短期看美国经济复苏，中期转型升级，现在这个判断依然有效。转型升级不仅关乎到中国社会经济自身发展，而且关乎全球经济能否最终走出后危机状态。

又快到岁末，得找个好的视角审视一界经济了。金融危机过去整七年，世界经济依然处在后危机状态，全球经济总体上维持了一种中低速增长态势。世界经济总的规模扩大了，金融危机前夕即2007年，全球名义P大约57万亿美元，8年之后的2015年，超过77万亿美元，8年间扩张了三成以上，实际增速3.5%左右，比前危机十年增速低1到2个百分点。

（作者单位：浙江大学国际经济研究所）

世界经济接下去的变数，多半得看两大经济体。哪两大？美国与中国！早先我曾说过，看世界经济，盯住全球三个核心之四大经济体即可。三个核心分别为、西欧和东亚。四大经济体分别为美国、欧盟、中国和日本。就目前和接下去影响世界经济的变数来看，在这三个核心之四大经济体中，两个可以暂时淡化，这便是欧盟和日本。

全球经济视点来看，影响世界经济的中国经济变数不少，但两个最紧迫:一个是经济增速，另一个是人民币汇率。前一个变数对于世界经济的影响基于一个基本的事实，这便是中国不仅是世界第二大经济体，而且是第二大市场。中国经济增长对于世界经济增长的贡献最大。2015年超过四分之一。中国经济增速多少，对于世界经济的影响无疑是巨大的。人民币汇率的走势也是如此。

接下去怎么样？我的预期是，世界经济的后危机状态总体上不会有大的改观，但存在着一些大的变数，这些变数的突然发力，其影响将是两面的。

欧盟经济最大的变数无疑是英国退欧效应。但这个变数是可预期的，其影响也将是有限的。实际上目前英国-欧盟两方尚在博弈。只要这个博弈不完结，英国脱欧就不会有什么实质性进展，也就不会对欧盟经济造成实质性影响。实际上，欧盟经济在前金融危机期，也就是统一大市场启动后的将近十年期间，经济增速原本就很低，对世界经济增长的贡献率也不大。后危机以来欧盟经济表现总体上也是一种中间偏下，对世界经济的影响略逊于前危机期效应。接下去这块可以作为“常量”去看。

聚焦中美两大，看什么？我以为，中短期内看美国得看货币政策，得看经济减速和人民币汇率。

另一块也不要过多去看，这便是日本。基本的原因在于，走走停停已属日本经济“老常态”，接下去不会指望其有什么大的变数，即便有变数，对世界经济总的影响不会很大。后金融危机以来，由于日元大幅度贬值，按美元计算的名义P不增反降。IMF最新数据显示，2015年日本名义P只有4.2万亿美元，不到中国（10.98万亿美元）的一半，对世界经济增长的贡献近乎零。

目前看来，美国货币政策变数最大，中国两个变数骤变的概率要小些。

新兴经济体中虽然印度经济表现不错，但巴西、俄罗斯等经济收缩。因此，中国之外新兴经济体加起来的世界经济增量效应，对世界经济影响不大。