华如科技二闯创业板:报告期仅隔半年业绩规模突然飙升,应收账款大幅上升
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实习丨梁怡
实习丨梁怡
4月28日,北京华如科技股份有限公司(“华如科技”)更新第一轮问询回复函。界面新闻注意到,这是华如科技第二次IPO,本次公司拟募资8亿元,保荐机构为中信证券。
华如科技以军事仿真为主业,在作战实验、模拟训练、装备论证、试验鉴定、综合保障等领域为客户提供优质专业的仿真产品及技术开发服务,主营业务包括技术开发、软件产品、商品销售和技术服务四类,主要客户为军队和国防工业企业。
值得关注的是,两次IPO报告期相差仅半年,华如科技的业绩规模却突然实现了飞跃式发展,于此同时,其应收账款规模大幅攀升,甚至一度还超过了当期营业收入。首轮问询中,监管层也对其营业收入、应收账款等事项进行了重点问询。
二度IPO业绩规模突然大增
招股书显示,华如科技曾于2017年12月7日向证监会申报创业板IPO,2018年7月30日撤回申请。公司前次申报的报告期为2014年、2015年、2016年和2017年1-6月,本次申报的报告期为2018年、2019年和2020年。
值得注意的是,本次IPO中,华如科技的营收、净利润均出现大幅上升。
前次IPO报告期内,华如科技实现营业收入分别为3904.60万元、6275.81万元、12085.03万元和5671.38万元,净利润分别为1046.49万元、1615.56万元、3304.59万元和1175.92万元。
本次IPO中报告期内,公司实现营业收入分别为2.46亿元、3.20亿元和5.26亿元,净利润分别为5646.33万元和7083.96万元和9175.20万元。
相隔半年,华如科技业绩突然跃升了一个台阶。因此,监管层也就两次申报材料的信披差异及业绩规模大幅度提升进行了重点问询。
华如科技则对此表示,本次申报的业绩规模增幅明显,主要是三方面的原因,一是军事仿真需求持续增加,军事仿真市场的容量进一步增大;二是公司在细分行业内竞争力的增强和品牌认同度的提高;三是前次申报撤回后,公司积极启动新三板股票发行事项,先后完成两次股票发行,累计募资约4.33亿元,进一步支撑了公司业务的发展。
更值得注意的是,在净利润大幅上升的同时,华如科技的毛利率却出现大幅下滑。
华如科技前次IPO中报告期内综合毛利率分别为85.45%、80.31%、76.06%和76.39%,而本次IPO中报告期内综合毛利率分别为73.27%、71.27%和57.25%,综合毛利率出现较大幅度下滑,2020年度毛利率下滑尤为明显。
界面新闻查阅招股书发现,报告期内,华如科技商品销售业务呈稳步增长态势,实现收入从2018年的1149.60万元增长至2020年的16,444.59万元,然而该业务毛利率仅在20%左右,毛利率水平较低,该类业务的收入规模和收入占比持续快速提升,从而拉低了公司整体毛利率水平。
应收账款一度超过当期营收
报告期内,华如科技应收账款账面价值分别为2.37亿元、3.65亿元和4.62亿元,2019年、2020年同比增长54.07%、26.64%,占各期营业收入的比重分别为96.39%、114.06%和87.78%。
值得注意的是,招股书显示,2017年公司1至2年账龄的应收账款占比为12.35%,而2018年该指标快速增长至25.95%,2019年、2020年基本维持在23%左右。
其中,2018年、2019年前五大客户的实际回款周期在9个月至17个月之间。
华如科技对此解释,2018年账龄1-2年款项增幅较大主要是由于公司的客户主要为军队和国防工业企业等,受军改影响,该类客户进行了不同程度的改组和架构调整,相关付款审批节奏有所放慢,应收账款预期增多。
面对应收账款的回款风险,华如科技表示公司客户普遍还款能力较强,信用较好,应收账款回款风险较小,并且随着2020年军改影响逐渐消退,公司回款情况有所好转。
报告期内,华如科技应收账款周转率分别为1.34、1.06和1.27,存货周转率分别为3.89、2.29和2.79,略低于同行业可比公司平均水平。
值得一提的是,因应收账款和存货规模大幅上升,华如科技经营活动产生的现金流量净额也受到影响。
其中,2018年和2019年,公司经营活动产生的现金流量净额为-6071.39万元、-8941.63万元,持续为负且金额逐年增长。
2020年公司经营活动产生的现金流量净额由负转正,为1.10亿元,公司解释主要系随着军改影响的逐渐消退,相关项目回款速度明显提升所致。
同样,华如科技也在招股书中披露未来应收账款规模持续增长会对公司的盈利能力和资金状况造成不利影响的风险。
业绩季节性波动明显
图片来源:招股书
招股书显示,报告期内,华如科技第四季度收入分别为1.54亿元、2.07亿元和3.58亿元,占全年主营业务收入的比例分别为62.74%、64.62%和68.11%,保持在60%以上,公司主营业务收入具有明显的季节性特征。
华如科技对此表示,主要因为公司的客户主要是各类型军队研究院所、军事院校、试验训练基地、作战部队以及国防工业企业等,该类型单位通常在第四季度进行集中验收,公司相应确认收入,由此形成一定的季节性波动特点。
界面新闻注意到,报告期内,华如科技期间费用合计分别为1.17亿元、1.43亿元和2.09亿元,由于公司营业收入的季节性波动特点,同样导致报告期内上半年期间费用合计占营业收入比例较高,且高于全年度40%期间费用率。
期间费用方面,报告期内,华如科技研发费用金额分别为5839.75万元、7121.17万元和1.01亿元,占营业收入的比重在20%左右,主要用于职工薪酬和技术服务费,研发投入占比在同行业公司中处于中游水平。
此外,华如科技的营业收入也呈地域性不平衡特征,原因系公司的客户主要为军方单位和国防工业企业等,这部分客户主要集中于华北、华东和西北地区,报告期内,公司来自该三个地域的收入占当期收入比重均在75%左右或以上。
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- 编辑:夏学礼
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