专访长岭资本管理合伙人蒋晓冬：寻找大健康与老龄化领域的“非共识”机遇，投资慢行业里的快公司

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今年4月，长岭资本宣布完成三期美元基金募集，规模超3亿美元。募资完成之际，长岭资本管理合伙人蒋晓冬表示，本期基金将广泛地投资于大健康和老龄化领域，助力打造新一代平台级公司，为人数很快将超过4亿、但人均收入相比欧美国家还有一定差距的中国老龄人口提供服务，让他们高性价比地享受健康快乐的百岁人生。

近日第七次全国人口普查结果发布，人口老龄化的话题再次引起热烈讨论，长岭资本是较早提出将老龄化作为主要投资领域的机构之一。2016年，时任NEA全球合伙人兼中国区董事总经理的蒋晓冬宣布自立门户，成立长岭资本，将投资领域锁定在大健康和老龄化两个方向。

在他看来，人口老龄化是目前中国正在经历的、确定的结构性变化，其必将对整个社会产生深刻的影响，也将催生出一个全新的、巨大的产业机会。但老龄化领域和医疗服务领域类似，不仅是一个慢行业，而且长期处于供需失衡的状态，优质供给匮乏至今未有根本性改善。

在接受《》专访时蒋晓冬告诉记者，要想实现用更少人、更低成本去服务更多需求的目的，唯有创新，无论是技术创新还是模式创新均存在诸多机遇，而长岭资本想做的是，在慢行业里找到那些能够实现快创新的好公司。“如果投资像滚雪球需要很湿的雪和很长的坡，长岭资本愿意提供这个长坡陪伴创业者驰骋。”

受访者供图 专注创造价值，寻找“非共识”机遇

“长岭资本创立之初就确定了大健康和老龄化两大投资主题。更细分的，在大健康领域我们主要聚焦在创新医疗服务这一赛道。目前长岭资本的资金管理规模为60亿元，投资了海吉亚医疗、零氪科技等50余家创新企业。”蒋晓冬向记者介绍道。

过去一年来，疫情使得医疗健康领域的投资价值更为凸显。清科研究数据显示，医疗、科技是去年股权投资市场最热的两大主题，整个医疗健康领域颇受资本追捧，2020年投资金额达1422亿元、同比增长74.3%。进入2021年，市场热度不减，一季度医疗健康领域投资规模达415亿元、同比增长102.5%。

随着越来越多的医药企业在资本的加持下陆续登陆二级市场，医疗健康投资也从此前的相对“小众”发展成为几乎全员追捧的“主流”赛道，越来越多的投资人和钱涌入，整个市场异常火热，这是蒋晓冬切身感受到的变化。

“从早期投资的角度来看，对新生事物价值的判断一定是差异化的、非标的，投资本质上就是用自己的专业判断去发现一些非共识的机会，这并不与机构资金管理量成正比，也并非给更多的钱，更快给钱就能投到好企业。所以不管是我们自己能管理更多的钱，还是市场上有更多投资机构和钱涌入，都不会让投资这件事发生本质变化。我们能感受到市场在改变的是，随着关注度的提升，相比4年前，医疗健康领域有了更多创业者来做更有意思的事情，优质供给变多了。”蒋晓冬这样表示。

在大健康领域，长岭资本聚焦在创新医疗服务这一细分赛道。“我们不投药并不是对其投资价值有质疑，术业有专攻，我们有自己专注的领域。因为专注才能在特定领域更有洞见，才能不断积累起自己的网络和增值资源，为被投企业提供更多赋能。所以不论头部基金资金管理量、投资阶段如何拓展，还是市场中其他机构如何跨界，专注会让像我们这样的机构在一个细分领域有自己独特的、不可替代的价值。”蒋晓冬认为。

老龄化领域优质供给长期匮乏，投资慢行业里的快公司

老龄化是长岭资本另一个重点关注的投资领域。“从医疗服务到老龄化是一个很自然的延伸，医疗服务的对象中，老年人占有很高的比重。”蒋晓冬告诉记者，之所以将老龄化作为投资方向更重要的原因在于，人口老龄化是目前中国正在经历的、确定的结构性变化，其必将对整个社会产生深刻影响，也将催生出一个全新的、巨大的产业机会。而长岭资本在投资创新医疗服务领域多年来积累起这一套逻辑认知、方法和网络，对于其捕获老龄化浪潮中的其他商业机会和创新公司将有很大帮助。

“目前我们看到的是老龄化需求正在全方位地爆发。”蒋晓冬表示，首先，医疗健康需求的增长显而易见，健康是高品质生活的前提条件，目前我们医疗体系主要承担的是1930年~1950年出生人口的医疗需求；而相较于这一群体的数量，1950~1970年出生的人口数量增长了一倍多，他们的财富积累和支付能力较上一代更强，当他们逐渐步入老年生活、需要更多医疗服务时，将诞生很大的市场。

“除了医疗服务，人在不同的年龄阶段从最基础的衣、食、住、行，到高阶的文化娱乐等精神生活，其需求和方式可能完全不同。而从更大范围来看，各类基础设施的适老化改造，这其中都蕴含诸多创新可能和商业机遇。”蒋晓冬分析道。

“老龄化领域和医疗服务领域类似，不仅是一个慢行业，而且都处于供需失衡的状态，优质供给长期匮乏。”蒋晓冬认为，要想实现用更少人、更低成本去服务更多需求的目的，唯有创新，通过技术创新或者模式创新来解决供给不足的困境。“我们希望在慢行业里捕获到那些可以实现快创新的好公司。长岭资本的投资方法为，以服务为核心，以技术创新和产品升级为抓手，出发点和着眼点在如何为老年群体创造真正高性价比、差异化的服务。”

在他看来，目前我国老龄化领域的创新创业足够活跃，“现在不是找机会，而是各类项目多到看不过来，越来越多年轻一代、具有互联网基因的创业者开始在老龄化领域做创新尝试，带来了很多新的思路、经验和全新视角，更多科技手段被运用。”蒋晓冬向记者介绍道，长岭资本此前投资的“博斯腾科技”创始人即为85后，其创新性地将数字疗法引入到认知症的筛查和干预领域，研发出认知障碍风险评估工具并推出数字化干预训练产品，以改善大脑健康延缓认知症发生。“未来，我们希望有更多年轻一代的创业者进入这个行业，推动更多改变的发生，长岭资本也会持续服务和加码这个行业。”

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