行业规模“瘦身” 房地产信托发行遇冷

行业规模“瘦身” 房地产信托发行遇冷叛逆的鲁鲁修h 上海证券报 作者：马嘉悦 随着信托业监管趋严，行业规模不断缩水，集合信托产品的发行也呈现降温态势。 用益信托最新统计数据显示，截至5月19日，今年以来68家信托公司共发行10918只产品，发行

上海证券报 作者：马嘉悦

随着信托业监管趋严，行业规模不断缩水，集合信托产品的发行也呈现降温态势。

用益信托最新统计数据显示，截至5月19日，今年以来68家信托公司共发行10918只产品，发行规模为9643.2亿元，相较于去年同期13081只的发行数量和11728.3亿元的发行规模显著下降，发行数量和规模的同比降幅分别为16.5%和17.8%。其中房地产信托发行更是陷入“冰点”，同期发行数量同比降幅超过30%。

沪上一位信托研究员分析称，集合信托的发行市场其实自2020年以来便出现了较为显著的下行趋势，主要原因是监管对于融资类信托的管控逐渐收紧。今年一季度，部分地方监管部门还发布了《关于辖内信托公司做好2021年“两项业务”压降及风险资产处置相关工作的通知》，对信托投资项目分类进行严格划分，进一步压缩“假投资”类信托业务的生存空间，因此短期内集合信托发行市场仍具备较大的下行压力。

具体来看，房地产信托产品发行陷入“冰点”是导致行业整体发行降温的重要原因。

数据显示，截至5月19日，今年以来，全行业房地产信托产品共发行1927只，规模总计2377.3亿元，相比于去年同期产品发行数量锐减31.4%，发行规模则下降21.8%。

“房地产信托发行降温的原因有两方面，一是监管环境的影响，不管是行业‘两压一降’的监管方向，还是房企融资的‘三条红线’政策，都会使得房地产信托发行节奏减慢；二是宏观环境的不确定性，房企信用风险的加大，使得信托公司在开展此类业务时更加谨慎，优质项目较为稀缺，所以地产信托发行的资产端不太乐观。”用益信托研究员帅国让坦言。

云南信托研发部总监王和俊也表示，信托业和房地产业的严监管态势，叠加宏观环境的风险，使得信托公司的客户集中在房地产企业的头部梯队，因此资产端的竞争更为激烈，优质项目争夺也较为困难，相关产品发行自然降温。

非标类房地产信托的降温，使信托公司面临现实的业绩压力。填补传统信托业务留下的空白，成为诸多信托公司的当务之急。

据业内人士透露，以往房地产信托多为非标类产品，因此行业的净值化转型对传统的地产信托业务冲击较大，目前多家公司正在尝试股权类地产信托业务，但该业务也存在诸多难点。

华东一位信托业人士表示，股权项目不涉及抵押物等传统增信方式，所以主体信用要求较高，并非所有信托公司都能够获取优质项目，而且股权类房地产信托还需要考虑监管方式和贷后监管，有效监控企业日常经营，确保资金封闭运作的难度不低。另外，不同于传统的非标业务，投资者对周期较长的股权类产品接受度还比较低。

上述信托研究员认为，目前信托公司需要提升股权类业务的主动管理能力，吸纳和培养相关专业人才，同时依据自身的资源禀赋寻找差异化的创新业务方向，比如绿色服务信托、供应链金融等。