房地产投资“不香了”?高净值客户的钱都流向了这里……

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上海证券报 金苹苹

曾经最受信托客户青睐的房地产信托，最近有点“凉”。

来自中国信登的最新统计数据显示，8月份新增的信托产品中，投向房地产行业的信托产品规模已降至420.96亿元，出现大幅下降，创下今年以来新低。

有业内人士直言，在“房住不炒”的政策定位下，基于风险控制等因素，信托公司和部分信托客户对于房地产类项目暂时选择了观望，后续房地产信托规模缩水的现象或将延续。

房地产信托规模大幅缩水

中国信登登记数据显示，8月份行业新增完成初始登记的信托产品为3011笔，环比下降10.76%；初始募集规模（以下简称“规模”）为4911.26亿元，环比下降36.52%。当月新增信托产品数量和规模呈现“双降”。

值得关注的是，在下降的新增产品数量和规模中，最突出的无疑是投向房地产行业的资金变化。

根据中国信登的统计，从运用领域来看，8月新增的信托产品中，投向房地产行业的规模已降至420.96亿元，占当月各行业新增规模比重为8.57%，较近12个月均值下降41.03%，创今年以来新低。

为什么曾经高净值客户们的“最爱”——房地产信托的规模会不断缩水？信托业内人士的解释是，在“房住不炒”的政策定位下，信托业按照监管部门对于房地产信托业务的政策要求进行了调整，尤其是在当前压降融资类信托规模的背景下，房地产信托规模压降成为重点之一。

“另外一个原因是，当前房地产行业的交易对手的基本面也不是很好，信托公司从风险角度考虑，也选择了暂时观望，减缓了房地产领域的投资节奏。”华东地区某信托业内人士透露。

资金“搬家”去了证券市场

有流出就有流入。从房地产信托产品流出的一部分资金，重点流向了证券类信托产品。同样是来自中国信登的数据，今年8月投向证券市场的规模较近12个月均值提高19.01%，占当月各行业新增规模比重为18.29%，规模和占比均有所提升。

梳理历史数据可知，近一年来，投向证券市场的资金信托占比不断提升，截至2021年一季度末，该指标达到15.22%，已超过投向基础产业信托和房地产信托的占比，跃升为资金信托投向的第二大领域。

来自中国信托业协会此前最新发布的数据显示，截至2021年二季度末，投向证券市场的资金信托余额为2.8万亿元，同比增长35.39%，环比增长15.17%；证券市场信托占比升至17.52%，同比上升5.82个百分点，环比上升2.31个百分点。

资金信托按投向分类的规模及增长情况（中国信托业协会）

“之前监管对非标资产的投资比例做了明确限制，投向证券市场的产品为标准化产品，符合监管导向，所以是目前信托公司重点打造的业务条线。”北方某信托公司人士表示。

不少公募及私募业内人士也透露，今年以来和不少信托公司有接触，具体都是商谈合作意向。“可以感受到信托公司对于资本市场的布局节奏在加快。”某公募人士说。

而从客户角度来看，尽管信托客户基于风险偏好和投资习惯等因素，并不能迅速接受非固定收益类型的证券类信托产品，但在房地产信托项目发行规模和数量都大幅缩减的情况下，部分客户已开始尝试购买证券类信托产品。

“房地产信托的预期收益率目前在7%左右，没办法和以前动辄10%以上的收益率相比。很多100万的小额客户买不到好的项目，收益率也会比大额客户低，加上部分房企发生了风险事件，现在有的客户对房地产信托的兴趣也在减弱。”某信托财富经理如是说。

至于后续资金的流向，某信托研究部门人士表示，鉴于下半年有相当一部分房地产信托项目到期，资金继续向其他领域转向的可能性很大，比如政信类项目等。但鉴于非标投资额度的限制和压降规模的要求，此前从房地产信托流出的资金，仍有一部分会继续向证券类信托“搬家”。

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