投资人“止损”?绿地提前偿还5亿美元债券

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21世纪经济报道 唐韶葵

12月16日，绿地控股（600606.SH，简称“绿地”）对外宣称，已按期完成境外5亿美元债券“GRNL GLB N2212”的本息兑付打款。接下来，绿地控股还将按期足额偿还约2亿美元境外银行贷款。

查询美元债工具可见，绿地偿还的这笔美元债（XS2188664929）是2022年12月16日到期的，债券类型为可回售债。

在国内房地产流动性偏弱的当下，大部分房企对于即将到期的美元债都选择谈展期或者续期，绿地却在此时拿出一笔资金偿还美元债。最主要的原因有两个：

首先这是一笔可回售债。

与可赎回债券的受益人是发行人不同，可回售债券的受益人是持有者。这类型债券允许投资者以事先规定的价格将债券提前回售给发行人权利的债券。当市场利率上行时，债券价值下降，可赎回债券持有者有权力将债券以回售价格卖回给发行人，以免于债券价格下跌带来的损失。换言之，绿地这次美元债的投资人行使了回售权，做了一个资本市场层面所认为的“止损”动作。

相对而言，可回售债券的利率比可赎回债券或者普通债利率要低一点。但查看绿地当前存续美元债资料，绿地GRNLGR 6.25 12/16/22（XS2188664929）利率6.25%，这一水平相比该公司其他笔美元债并没有过低优势。这笔债券发行市时间为2020年6月16日，彼时绿地已进入净利润下滑周期，也正处于现金流短缺阶段。

其次，绿地对此间的市场行情有足够的应对能力，准备好了充足的资金，兑付有可能发生的提前偿还情况。

可以说，虽然名义上脱离了房地产行业，绿地还是给同行们做了一次表率。根据绿地对外披露，包括本次在内，绿地年内已先后8次按期足额完成境内外公开市场到期债券的偿还，共计偿还本息总金额超过219亿元。这也是绿地年内公开市场最后一笔到期债券，迄今绿地已完成全年债券偿还计划。

值得关注的是，不做房企之后，土木工程建筑企业绿地不仅提前还债，而且在房企美元债发行冰封期还发了一笔“超短融”债。12月10日，绿地于港交所完成3.5亿美元定息债券的发行，票面利率为7.974%，到期日期为2022年8月10日，

这笔债券期限只有8个月，比很多高杆杆房企热衷的364美元债时间还短了1/3，可谓美元债中的“超短融”；就在11月，绿地新增无锡、西安两个房地产项目，涉资2.34亿人民币。

谁说不是房企就不能做房企的事情了呢？脱离了房地产行业的降杠杆束缚，绿地在这条赛道上可能跑得更欢。在房企信用债崩塌的今天，绿地提前偿债的举动对于重建行业信心或许也有一定帮助。

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