监管部门支持房企项目并购 中资美元地产债定价将更趋合理

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财联社 张晓翀

近日央行和银保监会近日联合出台《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》，鼓励银行业金融机构稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务，支持优质的房地产企业按照市场化原则兼并收购重点房地产企业的项目。

市场人士指出，此举有利于缓解房企流动性压力，后续房企间并购有望逐步放量，行业格局有望重塑，优质房企的优势将再扩大。根据Wind统计，截止12月19日，今年四季度房地产行业并购金额2,678.4亿元，环同比分别增长103%、71.5%。

中金公司研报指出，近期中共中央政治局会议和中央经济工作会议先后表态“支持合理住房需求”、“促进良性循环”，后市政策力度可期，基本面指标将逐步企稳回升，带动行业预期和信心不断修复，最终实现良性循环。预计后市购房者观望情绪好转，中短期内重点城市房价下行趋势有望得到遏制并逐渐企稳回升。

申万宏源证券研报也指出，近期高层连续发声强调维稳房地产、防控金融风险，随后融资恢复正常，多地因城施策陆续出台，预计后续行业将演绎三阶段发展，行业加速出清后格局优化，将利好于国企龙头和优质民企。

中资美元地产债定价将更趋公允合理

市场人士指出，国内政策层面持续释放趋暖信号后，后续行业底部将逐步出现，销售好转将带动企业自身造血能力改善，发行人还款意愿也将有所提升，中资美元地产债定价将更趋公允合理。

安信证券固收分析师池光胜指出，从一级发行来看，11月以来随着政策支持力度加大，地产债发行金额明显增多，但以国企为主。12月以来少数民企一级发行破冰，主要包括滨江、龙湖、碧桂园等。

此外，银行间品种募集资金用途放宽，发行以国企为主。11月下旬以来，部分房企在银行间市场新发地产债资金用途拓宽到偿还银行贷款等，发行以国企为主，包括保利、招商、首开、华发、绿城、金地等。民企用于非借新还旧的债券发行相对较少，主要包括龙湖等。

从近期债券审核进度看，12月以来各品种地产债审核均有所加快，包括前期发行较缓慢的供应链ABS、尾款ABS等，审核推进项目集中于国企，民企项目主要集中于旭辉、碧桂园、龙湖等部分主体。

华泰证券研报指出，近期涉房融资初步企稳，一级发行逐步恢复，有望带动发行人偿债、投资人回流的良性循环。今年8月以来中资美元债大跌主要受我国房地产企业信用风险事件冲击，目前随着地产政策边际转暖市场情绪已有所修复，中资美元债指数在近两月波动筑底。

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