观察丨A股退市新规逐渐显威
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*ST康得因触及重大违法和财务类两项强制退市标准,于3月15日被深交所发出终止上市事先告知书。投资者注意到,建立常态化退市机制成为趋势,退市率有望逐步上升。去年12月31日实施的退市新规逐渐显现威力,上交所今年以来已对7家公司作出股票终止上市的决定。
退市制度是资本市场重要基础性制度,这轮退市制度改革受到高度重视。去年11月2日,中央全面深化改革委员会第十六次会议审议通过了《健全上市公司退市机制实施方案》。去年底实施的退市制度改革,坚持市场化、法治化、常态化基本原则,完善面值退市指标及财务类退市标准,压缩规避退市的空间,简化退市流程,提高退市效率。其中,上市公司扣非前后净利润孰低者为负值且营业收入低于1亿元的也将纳入退市情形,而营业收入须扣除与主营业务无关的收入和不具备商业实质的收入。这有助于畅通资本市场的出口,解决A股退市难的顽症,加快形成优胜劣汰的市场生态。通过推动丧失持续经营能力、无主业的“僵尸”企业及时出清,改善上市公司结构,提升上市公司整体质量。
沪市上市公司中,今年以来有*ST金钰、*ST宜生以及*ST成城触及1元面值退市情形,*ST工新与*ST秋林触及财务类指标退市,营口港因吸收合并终止上市,*ST航通主动退市。其中,*ST工新与*ST秋林2018年与2019年连续两年期末净资产均为负值,2020年亏损且净资产为负值,被交易所作出终止上市的决定。
从近两年上市公司触及的退市情形来看,面值退市的占比较大。面值退市的公司主要属于问题股及“僵尸”企业。例如,*ST金钰2018年以来连续经营亏损,主营业务基本停滞,被债权人申请破产重整,持续经营能力存在重大不确定性。*ST宜生1月19日至2月22日连续20个交易日收盘价均低于1元面值被退市。该公司去年因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查,实际控制人因涉嫌操纵证券市场被立案调查,且公司2019年以来连续亏损。
值得一提的是,退市新规对退市整理期首日不设涨跌幅限制,将退市整理期交易时限从30个交易日缩短为15个交易日。同时,取消了交易类退市情形的退市整理期设置。这在一定程度上压缩了准退市股票的投机博傻空间,尤其可给跌破面值的股票炒作降温。*ST宜生成为新规实施后首个无退市整理期的交易类退市案例。该股1月29日发布预计2020年亏损大幅增加的公告后,连续11个交易日跌停,股价跌至0.52元被终止上市。
尽管在实施退市制度改革的过程中强化了投资者权益保护,但投资者应该主动远离退市风险较大的亏损股及问题股。从今年以来被交易所终止上市的公司来看,中小股东是主要受损者。例如,*ST金钰去年三季度末股东户数达5.76万户。*ST金钰退市时的股价较2015年高点累计回落超过99%,参与“炒差”的中小股东损失惨重。中小投资者应该认识到退市新规的威力,随着注册制改革的步伐加快,务必摒弃“炒差”的投机心态。正如相关专家所指出,“选择优质股票,做价值投资才是正道”。
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谷 云
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- 编辑:夏学礼
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