记者观察丨对伪市值管理须“零容忍”

记者观察丨对伪市值管理须“零容忍”滤头滤帽 记者观察 中国证监会主席易会满近日表示，证监会对“伪市值管理”始终保持“零容忍”态势，对利益链条上的相关方，无论涉及谁，一经查实，将从严从快从重处理并及时向市场公开。 近期，市

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中国证监会主席易会满近日表示，证监会对“伪市值管理”始终保持“零容忍”态势，对利益链条上的相关方，无论涉及谁，一经查实，将从严从快从重处理并及时向市场公开。

近期，市场操纵违法行为受到投资者关注，多只涉嫌“伪市值管理”的股票价格大跌。易会满指出，“伪市值管理”本质是上市公司及实控人与相关机构和个人相互勾结，滥用持股、资金、信息等优势操纵股价，侵害投资者合法权益，扰乱市场秩序。另外，近期证监会会同公安机关查获一起利用股市“黑嘴”操纵市场的重大案件。该案中，私募基金实际控制人郑某及其团伙与配资中介合谋，借入近4亿元资金和80余个证券账户，以连续交易、对倒等方式大幅拉抬某股票价格，并伙同股市“黑嘴”，利用直播间、微信群诱骗投资者高价买入接盘，其反向卖出非法获利数千万元。

虚假陈述、市场操纵、内幕交易等严重扭曲价格信号，是A股市场常见的违法行为。监管部门强调对资本市场违法犯罪行为“零容忍”，总体加大了打击力度。在《证券法》修订中，不仅提高了对市场操纵的行政处罚标准，而且明确操纵行为的认定不以价量影响为结果要件，关注交易行为本身是否具有操纵市场的特征。证监会完善与公安机关在联合办案方面的执法协作，强化刑事打击力度，提升执法威慑。证监会还多次开展专项执法工作，加强对案件线索的筛查分析，提升线索发现精准度、及时性，集中力量重点打击“炒新”“炒小”“炒差”等严重干扰市场秩序的行为。

但需要看到，资本市场投机违法行为具有伴生性，市场操纵目前仍是破坏“三公”原则的主要违法行为之一。据投保基金公司本月中旬发布的《证券期货稽查执法投资者保护评价报告（2021）》显示，操纵市场类案发数量呈上升趋势。2020年，操纵市场立案案件51起，同比增长11%。从涉案金额看，全年共22起操纵市场案件交易金额超过10亿元，平均获利约2亿元，严重损害投资者利益。

A股市场成熟度不高，以散户交易为主导，散户又长期存在“炒新”“炒小”“炒差”等投机行为，使得市场操纵更容易给投资者带来伤害。涉嫌市场操纵的股票主要具有基本面偏差、市值偏小等特点，股价易波动。这类股票被市场操纵，给中小投资者带来较大损失。由于缺乏基本面支撑，经历“过山车”走势后的股价往往一蹶不振，散户或长期“被套”，或不得不“割肉”。以证监会公布的某案为例，操纵的操盘方在“股市黑嘴”的配合下“出货”后，股价接连4天跌停，半年内最大跌幅超过65%。

坚决铲除A股市场操纵的毒瘤，其一，须始终保持“零容忍”态势，显著提高违法违规成本，让违法者付出惨痛代价，净化市场生态环境。其二，在今年3月操纵市场民事赔偿实务领域取得“零的突破”的基础上，尽早形成“稽查执法+行政处罚+民事追偿”的投资者保护协同机制，解决中小投资者民事索赔的难题。其三，借鉴成熟市场的做法，进一步挖掘举报奖励制度的效用，促进发现更多市场操纵的线索。其四，加强投资者教育，引导中小投资者坚持理性投资，增强风险防范意识。

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