王晋斌：下半年金融业应让利但不能流向房地产

王晋斌：下半年金融业应让利但不能流向房地产2020年春节拜年图片 徐蔚冰 7月18日，中国宏观经济论坛（CMF）“宏观经济月度数据分析会（2020年7月）”在线上举行。 与会专家表示，由于疫情冲击和海外疫情持续发酵带来的外需压力，以金融助力实体经济复苏成为货币

徐蔚冰

7月18日，中国宏观经济论坛（CMF）“宏观经济月度数据分析会（2020年7月）”在线上举行。

与会专家表示，由于疫情冲击和海外疫情持续发酵带来的外需压力，以金融助力实体经济复苏成为货币政策的基本出发点。资产价格的较为快速修复与货币信贷投放有密切关系。服务业的修复主要靠信息技术类和金融业，尤其是金融业增加值的上升，对实体经济并不是一个好信号，说明金融业的“让利”必须在今年下半年体现出来。

中国人民大学经济学院党委常务副书记、国家发展与战略研究院研究员王晋斌在接受记者采访时表示，当前收入和消费下滑是经济面临的核心问题，金融业下半年应加大让利力度，但不能流向房地产，在股市上应控制大股东减持力度。

CMF当天发布的报告显示，1-6月份第三产业增加值同比下降，降幅比一季度收窄3.6个百分点。分行业来看，信息传输、软件和信息技术服务业、金融业增加值分别增长14.5%、6.6%；批发和零售业、住宿和餐饮业分别下降8.1%、26.8%。

金融支持实体经济目标基本实现。王晋斌表示，从信贷结构来看，金融支持实体经济的目标基本实现，人民币贷款中的绝大部分都投向了实体经济，企事业单位新增贷款8.77万亿元，占各项新增贷款的72.6%；同时短期流动性贷款和中长期贷款多增加了1.36万亿元和1.37万亿元。6月份企业中长期贷款增速达到110%，在4、5月份基础上持续放量，中长期贷款的增加与基建项目带动的中长期需求有密切关系。中长期贷款的放量上升揭示了经济具有复苏的动力。

收入和消费下滑是经济面临的核心问题。王晋斌认为，收入和消费下滑是导致经济总供给和居民总需求不匹配的根本原因，出口的超预期缓和了这种矛盾。房价与物价的上涨进一步挤压了居民消费指出和消费信心。在坚持“房住不炒”的政策定位下，可以不提高居民财务杠杆，有利于消费，但靠投资拉动的内需要想较好地解决上述问题存在很大的难度，需要股票市场良好走势的配合来刺激消费、企业投资以及通过适度减持改善企业现金流。信贷和社融规模60%-70%份额的使用以及金融系统配合财政政策资金的使用可以拉动生产性的内需，在外部环境存在重大不确定性的条件下，可持续性存在一定的风险。只有提振居民收入和消费才能形成以内需为主、内外双循环的健康发展格局。因此，下半年的宏观经济政策需要进一步调整，要聚焦在如何增加居民收入、刺激居民消费的政策上。

对于房地产市场，王晋斌建议，不鼓励信贷过于流向房地产市场，目前房地产信贷占信贷的1/4应该是一个比较合理的比例（过去高的时候40%，催生房价泡沫），不鼓励居民加杠杆投资房地产，不鼓励居民房地产抵押再融资，守住居民财务杠杆率不因为资产价格变动而提高，通过结构性信贷控制，整体上保持房价的平稳。

对于股票市场，王晋斌认为，要强调市场的融资功能与投资者回报功能之间平衡的政策，一个有活力的股票市场对于提升消费和投资具有重要的作用，要出台政策限制大股东清仓式的减持。

在财政政策和投资政策方面，王晋斌认为，应发挥好疫情特别国债的作用，帮助疫情冲击受损大的区域的经济复苏。同时考虑到洪水等自然灾害，财政政策应安排额外的资金支持灾后重建。

数据显示，截至7月中旬，经全国人大批准的3.75万亿元新增地方政府专项债已发行2.24万亿元、支出1.9万亿元，全部用于补短板重大建设，对应对疫情影响、扩大有效投资、稳住经济基本盘发挥了积极作用。王晋斌认为，各地应进一步加快专项债发行和使用，支持“两新一重”、公共卫生设施建设，可根据需要及时用于加强防灾减灾建设，尽快形成实物工作量，确保项目质量。要优化债券资金投向，严禁用于置换存量债务，决不允许搞形象工程、面子工程。