国际大宗商品价格上涨对CPI影响有限

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聚焦CPI

日前，国家统计局发布的数据显示，8月份CPI同比上涨0.8%，时隔三个月再次跌至1%以下。8月CPI低位回落的原因有哪些？自2020年下半年以来，国际大宗商品持续大幅上涨，大宗商品价格上涨带动的PPI上涨是否会传导至CPI？市场和消费者对物价的感受如何？稳定市场预期，应在哪些关键点做好应对措施？中国经济时报围绕以上问题，策划了一组采访报道。

综合篇

孙兆

2020年下半年以来，国际大宗商品价格持续大幅上涨，大宗商品价格上涨带动的PPI上涨是否会传导至CPI？未来CPI走势又将如何？应着重注意哪些方面？针对以上问题，多位业内人士在接受采访时表示，8月份，各地区各部门持续做好保供稳价工作，消费市场供应总体充足，价格平稳运行。此外，虽然大宗商品价格持续走高，但目前对CPI影响有限。

CPI涨幅回落

国家统计局日前发布了2021年8月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。数据显示，8月CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点；PPI同比上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。

中国银行研究院高级研究员梁婧对表示，8月份，CPI继续低位回落有以下两个原因。第一，猪肉价格下降带动食品价格降幅扩大。在供给增加、需求放缓综合影响下，猪肉价格同比降幅继续扩大，下降44.9%，降幅比上月扩大1.4个百分点，这也带动了食品价格同比降幅较上月扩大0.4个百分点至4.1%。第二，受疫情、汛期、油价下降等因素影响，飞机票、宾馆住宿价格同比涨幅放缓，交通和通信价格同比涨幅回落1个百分点至5.9%，非食品价格较上月回落0.2个百分点至1.9%。

虽然8月份CPI有所回落，但当前大宗商品价格持续上涨是否会引起CPI走高，令市场格外关注。

“一般来说，能源、工业原材料等商品价格上涨对终端消费者传导主要是通过产业链供应链的成本传导途径。例如，上游原油价格涨价，势必提升下游汽柴油价格，生产和经销商就会把上游成本转嫁给中下游企业和消费者。如果消费品价格长时间涨价，可能引发工资、物价螺旋上涨等。”光大银行分析师周茂华对说道。

周茂华表示，从国内物价指标及分项来看，国际大宗商品价格走高对终端消费品价格影响有限。但大宗商品价格维持高位运行对部分下游企业经营影响仍明显，且近期焦煤及部分有色金属价格飙涨，国内大宗商品保供稳价措施仍不能松劲，并应加强市场预期管理。

南开大学金融学教授李全对表示，今年以来，大宗商品价格持续走高，但未来对CPI的传导有限。因为下游大型厂商的生产合同是去年谈定的，短期内较难传导到商品末端。

梁婧则表示，从短期来看，未来疫情变化仍存在较大的不确定性，其对全球生产供应的恢复会带来影响。同时，美国等主要经济体需求持续改善，供需矛盾仍将存在，大宗商品价格仍将保持高位。但从长期来看，美联储货币政策转向概率上升，四季度或出台Taper措施。此外，如果疫情能够得到有效控制，全球供应体系将有所恢复。在这些因素的作用下，大宗商品价格上涨动力将有所减弱。

中国民生银行首席研究员温彬对表示，整体上看，大宗商品价格上涨趋势已经放缓或有所回落，个别商品供需仍有矛盾导致8月价格上涨。但由于食品价格下跌趋势短期不易扭转，CPI仍将保持低位震荡走势，对货币政策的影响整体有限。

预计CPI将延续温和走势

国家统计局新闻发言人付凌晖表示，从下阶段看，工业品价格保持高位会持续一段时间。由于上游价格上涨幅度比较大，对中下游行业企业生产经营造成不利影响，下阶段要继续加大保供稳价力度，增加对下游行业、中小微企业的支持，保持物价总体稳定。

对CPI下阶段的走势，梁婧表示，未来需要重点关注以下三方面，第一，上游成本向中下游传导带来的影响。考虑到上游价格还将保持高位，其影响将逐步向中下游传导，在需求总体偏弱的背景下，这将挤压中下游企业盈利空间，不利于生产和投资的扩大。特别是对于风险承受能力较弱的中小企业，其经营压力将因此进一步加大。

第二，关注大宗商品、猪肉等影响物价的重点商品价格走势。要做好保供稳价工作，稳定市场预期。同时，今年环保限产压力仍然较大，会对钢铁等相关产品价格带来一定上涨压力，需要做好“先立后破”，处理好环保限产与稳定物价之间的关系。

第三，港口物流成本上升和周转效率降低冲击外贸企业尤其是外贸中小企业经营。今年以来，我国出口保持快速增长，但受疫情等因素影响港口中转效率明显降低，出现了“一箱难求”“一舱难订”的情况，物流成本上升，库存积压，加之原材料成本上升，这将对企业现金流、盈利产生较大影响。

“未来一段时间，随着国内疫情有效控制、汛期季节性影响消退，国内出行、消费等活动逐步恢复，非食品价格涨幅将有所回升。但猪肉价格仍将是主要拖累因素，国内消费恢复仍将相对滞后，预计CPI将在低位小幅回升。”梁婧说。

周茂华表示，从趋势看，未来几个月国内物价或将整体延续温和走高态势。一是季节性因素。随着肉类需求淡季逐步过去，受国内猪肉收储影响，猪肉价格趋稳。二是国内疫情受控、疫苗推广、就业市场整体稳定，经济活跃度逐步提升，内需仍稳步恢复。三是基数效应逐步减弱。

温彬则表示，下一阶段，原材料价格上涨、价格传导不畅仍将对企业形成冲击，要做好宏观政策的跨周期调节，继续实施大宗商品保供稳价措施，对供需矛盾较大的煤炭、有色等物资加大储备投放力度，进一步实施中小企业政策纾困，帮助企业应对原材料涨价影响。

李全表示，下阶段CPI将企稳回升。当前，国家对畜肉类产品的收储正在实施，猪企的生产经营也趋于理性回归，未来一段时间，相关商品的价格回归将改变CPI涨幅下行的状态。

市场篇

稳市场惠民生 保供稳价效果明显

李晓红

国家统计局日前发布的数据显示，8月份，中国消费者价格指数（CPI）同比上涨0.8%，同比涨幅连续三个月出现回落，CPI涨幅重回“0时代”。

自2020年下半年以来，大宗商品价格持续上涨，为保供稳价，从中央到地方密集出台了一系列政策措施。近日采访的多位消费者以及商户、食品企业认为，近期物价平稳，消费市场供应比较充足，我国在保供稳价采取的措施得当，效果明显。

保供稳价政策效果明显

作为普通消费者，对物价的感受是最真切和实在的。9月10日，记者来到北京市房山区一家大型生鲜超市，正在挑选蔬菜的李女士表示，最近个别蔬菜的价格有所上涨，但整体来说，物价还算稳定。“超市每天都会有不同蔬菜水果的优惠，价格比较实惠”。

记者随后又来到一家果蔬店内，蔬菜区、水果区的工作人员正忙着补货。一位工作人员告诉记者，北京地区的蔬菜供应一直比较充足，近期菜价波动不大。水果的价格则有所上涨，但涨幅较小。

“在水果行业，近期进口水果的成本确实有些高，主要原因是上游产地的疫情因素影响了水果的采收，今年极端的高温天气比较多也影响了水果的产量，加上海关因为加强检验检疫，水果入关的时间会相应延长，确实导致一些进口果品成本的提高，从而导致销售价格提高。但是，今年相对好的是国产水果产量高，在七、八月份，我们通过国产水果的性价比去平抑整体较高的销售价格。”百果园集团常务副总裁焦岳在接受采访时表示。

猪肉作为重要的“菜篮子”产品，价格一直备受关注。9月11日，记者来到北京市南五环外的永安批发市场，在肉类区看到，五花肉和排骨标价为15元/斤，其他部位猪肉标价为9元/斤。羊肉价格32元/斤，牛肉价格36元/斤。

“猪肉的价格总体稳定，稳中有降。”做了5年猪肉批发生意的方大姐，谈及近期猪肉价格的走势时告诉记者，“今天的猪肉价格是9元/斤，相比春节期间的价格，已经是非常便宜啦。”

在方大姐看来，目前猪肉供应充足，生猪产能恢复，价格自然平稳。“猪肉价格下降，对我们做批发销售的商户，销售利润影响并不大。”

在一大型社区广场的都市便民菜篮子市场，正在选购猪肉的董先生告诉记者，近期猪肉的价格比较稳定，价格一直保持在十元一斤上下，就是鸡蛋价格比今年最低价涨了将近2元。销售海鲜的刘先生表示，近期鱼类的进价成本有所上升，销售价格自然水涨船高，会影响到一部分消费者的购买。

每日优鲜相关负责人则向记者表示，每日优鲜平台各类商品价格总体保持稳定，某些特定品类的商品会有小幅正常波动，也处于合理区间内。

政策利好 激发企业增长潜力

尽管很多普通消费者不知道CPI为何物，但CPI的相关数据早已具化到老百姓的日常生活之中，从“菜篮子”到“米袋子”，从“气坛子”到“油瓶子”，从“穿的”到“吃的”等。

值得注意的是，记者在采访中发现，在数字经济新时代，上班族更愿意选择网购生活用品，不用出去购物还能服务送到家，而且在售后问题得到保障的前提下，越来越多的消费者选择网购。

“平时上班，没有更多时间出门购物，一般生鲜、日用品都在网上购买，一方面是网购比较方便，另一方面网上有些物品会比超市优惠一些。”从事会计职业的汤女士告诉记者。

经常加班的小谭也是网购达人，“生鲜一般都是网购，基本都是在叮咚买菜、每日优鲜等生鲜类APP上购买，不过最近感觉蔬菜、水果、活鲜价格都略有上涨。”

上述每日优鲜相关负责人也表示，在每日优鲜上一些鲜活商品需求比较旺盛。

CPI涨幅重回“0时代”，对相关企业的业绩是否产生影响？

对此，焦岳表示，百果园的进口水果成本增长、物价走高确实对部分进口果品的销售造成了一些影响。但百果园进行了消费分层的匹配，通过不同价格区间完善品类品种，去满足不同顾客需求。今年大力推广国产水果的品牌化，同时在门店端用分商圈系统去保障千店千面，定制化服务顾客。

同时，焦岳告诉，国家加大进口果品的检疫力度，这是一个好事，但其实对百果园形成了一定的挑战，因为这导致进口果品在入关的时候，周期延长，原定的销售计划、节奏会变化较大，目前正在适应这种变化。另外，在国产水果方面，各地政府做了很多指导工作，效果显著，尤其对于平抑国内一些高端的新品种水果的价格非常有效，比如新疆西梅，这一政策对百果园也是有利的。

与批发零售环节相比，猪肉价格的平稳，对于养殖企业也是利好的。“将增加养殖企业的利润，对其进一步增加产能，维持未来市场的平稳有利。”中国城市发展研究会副秘书长刘正山表示。

“从采购端来看，目前牛肉系列、坚果系列、果干系列原料采购价均有不同幅度上涨。从销售端来看，因消费者价格敏感度较高，目前这些产品大部分并未调价，极少数会有0.1-0.5元幅度的上调。基于持续增长的考虑，一方面在寻求更加稳定优质的供应商，在保障产品品质的前提下最大化降低成本。另一方面正进行商品价格管理提效，寻求利润的增长。”某零食企业相关负责人告诉。

观察篇

稳定市场预期 加强保供稳价结构性调控

李成刚

8月份，CPI与PPI“剪刀差”持续扩大，加剧了市场对下半年能否稳住市场预期的担忧。受全球经济复苏、主要原材料生产国大宗商品供给偏紧、部分主要发达经济体财政刺激和货币流动性比较充裕等因素影响，大宗商品价格持续高位运行，并在8月份创下PPI同比上涨9.5%的近年新高。大宗商品价格持续“高烧”，虽然有利于上游原料生产企业利润的改善，但同时抬升了中下游企业的生产成本，挤压侵蚀了中下游企业利润空间。特别是对议价能力低、抗风险能力弱的中小企业影响较大。

针对保供稳价，从中央到地方，今年以来密集出台了一系列政策措施，稳定市场预期，提振市场主体信心。应对CPI与PPI“剪刀差”持续扩大局面，进一步做好保供稳价工作，需要继续加大结构性调整的力度，增强对中下游企业的支持力度，避免中下游企业特别是中小企业经营状况恶化导致对就业稳定和经济增长形成冲击。

首先，稳定市场预期，政府的宏观调控政策须保持相对持续性和稳定性，按照既定目标，形成组合效力。特别是对中下游企业尤其是中小微企业，应适时调节帮扶力度，进一步化解企业经营“痛点”和“难点”。比如用好已出台惠企政策解决中小微企业融资难、融资贵的问题，通过减税降费、贷款贴息等多种方式“精准滴灌”减轻企业成本上涨压力，切实化解价格传导风险，帮助企业渡过难关。

其次，加强价格监测预警，进一步发挥国家战略储备投放对大宗商品市场的调节作用，切实做好原材料保供稳价工作。构建大宗商品价格预警机制，及时发现价格的异常波动并做好应急预案。同时，防范期货市场炒作风险，加强期现货市场联动监管，狠刹炒作风。我国大宗商品对外依存度高，但一直缺乏与消费大国地位相匹配的价格影响力，针对价格话语权缺失问题，应加快推进大宗商品期货和期权市场建设，巩固期货品种，充分发挥价格发现功能作用，加快推出以人民币标价和结算的重点期货品种。

再次，有序做好低碳转型，避免为了短期目标效果而出台激进的碳减排措施，规划好“碳达峰、碳中和”目标下短期与中长期转型的节奏，因地制宜、区域有别、科学有序替换高碳产业。应实事求是，不搞“一刀切”，不搞运动式“减碳”，避免囤积炒作对市场和价格造成冲击。

最后，密切关注发达国家货币政策动向。新冠肺炎疫情暴发后，随着美国财政部TGA现金账户内资金释放，市场流动性充裕，但流动性超宽松格局必然会改变。杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席鲍威尔发表演讲，再次强调通胀的暂时性，表达了相对明确的年内降低宽松规模的信号。这些微妙变化，致使金融市场开始盘整，大宗商品价格出现回落。因此，须密切关注以美国为首的西方国家货币政策，加强宏观经济分析，继续实施稳健货币政策，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配；保持政策定力，正确引导市场预期，防止大宗商品价格大起大落。

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王辉 李丕光 王彧 刘卫民

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